En el ámbito de las matemáticas financieras, las anualidades representan un tema fundamental que a menudo combina diversas reglas y consideraciones. Uno de los desafíos más comunes surge cuando la periodicidad de la tasa de interés no coincide con la frecuencia de los pagos. En tales situaciones, es necesario utilizar un tipo de tasa equivalente para lograr una correcta evaluación.
Sin embargo, es importante destacar que siempre será posible encontrar una tasa efectiva que resuelva esta discrepancia, garantizando la consistencia en los cálculos financieros.
Definición y Características de Anualidades con Pagos Periódicos
Una anualidad, en su esencia, tiene como punto de partida una cantidad que debe cubrirse durante un año específico. Dicha cantidad deberá ser la misma durante los años siguientes, hasta que se haya pagado la totalidad de la deuda o se haya cumplido el período establecido.
Su principal característica, y lo que nos lleva al concepto de "pagadera 'm' veces al año", consiste en que se define el número de veces p en que serán realizados los pagos durante el año. Lo anterior implica que dicha cantidad anual será dividida entre p para obtener la cifra que será pagada en cada uno de esos p períodos dentro del año.
Por ejemplo, si un contrato de crédito estipula que la deuda será pagada con anualidades de $24,000 pagaderos mensualmente, esto significa que cada mes se realizará un pago de $2,000 durante los 12 meses que tiene dicho año. Vale la pena recordar que las tasas nominales, en este contexto, se obtienen de dividir una tasa nominal entre m, que representa la frecuencia de capitalización.
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Utilizando la tasa adecuada, se puede calcular la anualidad a n años, pagadera p veces al año, como una anualidad vencida de np pagos de 1/p, lo que significa p pagos al año aplicados durante n años. En algunos casos, el plazo de la tasa de interés puede coincidir con la temporalidad de los pagos, es decir, m=p.
Las combinaciones entre los distintos tipos de anualidades y sus modalidades de pago son cada vez mayores, lo que implica un mayor grado de dificultad, sobre todo cuando se trabaja con tasas equivalentes. A menudo, las operaciones solo se dejan indicadas, pero es fundamental comprender y aplicar correctamente esos cálculos.
Anualidades de Vida y la Modalidad Conjunta
Una anualidad de vida está diseñada para proporcionar ingresos durante la vida restante de una persona, conocida como el "anualista". Su principal atractivo es la promesa de un flujo constante de ingresos que perdura mientras el anualista viva.
Una variación de las anualidades de vida, fundamental para el tema que nos ocupa, es la que continúa el ingreso hasta que muere el segundo de dos anualistas. Este tipo se conoce comúnmente como anualidad de vida conjunta y sobreviviente, y ningún otro producto financiero puede prometer esta garantía de ingreso extendida a dos vidas.
Es importante distinguir esto de una anualidad de vida "pura", donde los pagos se detienen en el momento en que el único anualista fallece, incluso si esto ocurre poco después de haber comenzado a recibir los pagos. Debido a la incomodidad que esta posibilidad genera en muchos compradores, a menudo se añade un período garantizado a la anualidad de vida, que funciona esencialmente como una anualidad de período fijo, asegurando pagos por un tiempo mínimo determinado, independientemente de cuándo fallezca el anualista.
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Tipos de Anualidades Adicionales
Además de la modalidad de pagos y la duración (como la anualidad de vida conjunta), las anualidades se clasifican de diversas maneras, cada una con características distintas:
Anualidades Fijas, Variables e Indexadas
- Anualidades Fijas: En una anualidad fija, la compañía de seguros garantiza el principal invertido y una tasa mínima de interés. El dinero en una anualidad fija crecerá y no disminuirá en valor, siempre y cuando la compañía sea financieramente sólida. El crecimiento del valor o los beneficios pagados pueden estar fijados en una cantidad en dólares o por una tasa de interés, o crecer según una fórmula especificada. Su valor no depende directamente del rendimiento de las inversiones de la aseguradora. Por ejemplo, ofrecen una tasa de interés garantizada durante un período determinado, como cinco años. Algunas anualidades fijas pueden acreditar una tasa de interés más alta que la mínima a través de un dividendo de póliza, si la experiencia de inversión, gastos y mortalidad de la compañía es más favorable de lo esperado.
- Anualidades Variables: Estas anualidades permiten invertir en cuentas similares a los fondos mutuos, y los impuestos sobre las ganancias se difieren hasta que se retira el dinero. El dinero se invierte en un fondo con un objetivo de inversión particular, y el valor de la anualidad y la cantidad a pagar están determinados por el rendimiento de la inversión (neto de gastos) de ese fondo. La mayoría de las anualidades variables ofrecen a los inversores muchas alternativas de fondos diferentes.
- Anualidades de Índice Fijo: También conocidas como anualidades indexadas, estas permiten beneficiarse de una parte de las ganancias de un índice de acciones, pero minimizan las caídas. Generalmente, vinculan su desempeño a un índice, como el S&P 500. Sin embargo, es posible que solo se reciba una parte del aumento de precios del índice, por ejemplo, hasta un límite del 7%. Si el índice sube un 5%, se obtiene un 5%; si aumenta un 10% o un 20%, se obtiene el 7% de límite. Una anualidad indexada a la equidad es un tipo de anualidad fija, pero se asemeja a un híbrido.
Anualidades Diferidas vs. Inmediatas
- Anualidades Diferidas: Una anualidad diferida recibe primas y permite el crecimiento de la inversión para el pago en un momento posterior.
- Anualidades Inmediatas: Una anualidad inmediata está diseñada para comenzar a pagar un ingreso un período de tiempo después de que se compra la anualidad. El período de tiempo exacto depende de la frecuencia con la que se pagará el ingreso.
Anualidades de Período Fijo
Una anualidad de período fijo paga un ingreso por un período de tiempo especificado, como diez años, a diferencia de las anualidades de vida que pagan por la duración de una o dos vidas.
Anualidades Calificadas vs. No Calificadas
- Anualidades Calificadas: Se utilizan para invertir y desembolsar dinero en un plan de jubilación con ventajas fiscales, como un IRA, plan Keogh, o planes regidos por las secciones del Código de Rentas Internas, como 401(k), 403(b) o 457. Bajo los términos del plan, el dinero pagado en la anualidad (primas o contribuciones) no se incluye en el ingreso imponible para el año en que se paga.
- Anualidades No Calificadas: Se compran por separado de, o "fuera de", un plan de jubilación con ventajas fiscales.
Anualidades de Prima Única vs. Flexible
- Anualidades de Prima Única: Son financiadas por un solo pago. Este pago podría ser invertido para crecimiento a largo plazo (anualidad diferida de prima única) o por un corto tiempo antes de que comiencen los pagos (anualidad inmediata de prima única). A menudo se financian con transferencias o la venta de un activo apreciado.
- Anualidades de Prima Flexible: Están destinadas a ser financiadas por una serie de pagos a lo largo del tiempo.
Cargos y Consideraciones al Elegir una Anualidad
La manera en que se evalúan los cargos varía significativamente según el tipo de anualidad, y comprenderlos es crucial para una buena decisión de inversión.
Con las anualidades variables, donde se invierte en cuentas similares a fondos mutuos, la aseguradora retiene una parte del saldo de la cuenta por comisiones. Estos cargos se detallan en el folleto informativo y pueden ser costosos en comparación con otros tipos de inversiones. Por ejemplo, los cargos anuales promedio de las anualidades variables sin características adicionales fueron del 2.084% en 2022, según Morningstar.
Las anualidades de índice fijo, si bien no tienen comisiones detalladas por separado, no son productos gratuitos. La aseguradora promete una parte de la rentabilidad de un determinado índice, como el S&P 500, y su compensación está implícita en la estructura del producto.
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Tanto las anualidades de índice variable como las de índice fijo pueden también tener altos cargos si se retira más de una cierta cantidad en los primeros años. Por ejemplo, normalmente se puede incurrir en un cargo del 7% de la cantidad retirada de la anualidad durante el primer año.
Además, por un cargo adicional, se puede agregar un beneficio garantizado de retiro de por vida a algunas anualidades variables. Esto permite retirar hasta cierta cantidad de la anualidad cada año, sin importar el rendimiento de las inversiones. Estas garantías pueden ser atractivas para quienes desean invertir en fondos mutuos a largo plazo pero les preocupa perder dinero en los primeros años de jubilación. Sin embargo, estas inversiones con retiro garantizado son complejas y suelen tener restricciones. Por ejemplo, una cláusula puede garantizar que el fondo disponible para retirar dinero se basará en el valor más alto que alcancen las inversiones, aunque el valor real caiga posteriormente, pero podría limitar mucho la cantidad que se puede retirar anualmente, digamos, al 5.75% de ese valor garantizado.
Los pagos mensuales de las anualidades de ingresos pueden variar mucho según la empresa. Si se compra a un corredor o asesor, es conveniente trabajar con alguien que negocie con varias aseguradoras y pueda mostrar las mejores tasas para la edad y el tipo de pago. Es vital recordar que se cuenta con que estos ingresos continúen por el resto de la vida o la vida conjunta de los anualistas, por lo que se requiere que la empresa que los respalda sea estable y fuerte.
Las anualidades variables no son tan fáciles de comparar. Las inversiones y las comisiones deben detallarse en el folleto informativo, pero pueden variar significativamente, y se complican mucho más al analizar las cláusulas sobre retiros garantizados. Los cargos se basan en términos que pueden definirse de manera diferente en cada compañía.
Las anualidades de índice fijo pueden ser aún más complicadas, ya que el rendimiento puede basarse en distintos índices y estar controlado por cálculos complejos o límites. No todos los vendedores pueden ofrecer una gama completa de opciones, dado que alguien con una licencia de seguro puede vender ingresos y anualidades de índice fijo, pero vender anualidades variables o fondos mutuos requiere una licencia de valores.
Maurer señala que, "históricamente, las anualidades han ofrecido algunas de las comisiones más altas para los vendedores", lo que puede incentivar a los vendedores a impulsar ciertos productos.