Los objetivos de esta exposición son explicar y demostrar los métodos principales para calcular el valor anual uniforme equivalente (VA) de un activo y cómo seleccionar la mejor entre dos alternativas con base en una comparación de valor anual. Los conceptos antes analizados contribuyen a estructurar un marco de referencia para obtener las medidas de efectividad económica de los proyectos. Aunque la palabra anual está incluida en el nombre del método, los procedimientos desarrollados aquí pueden ser utilizados para encontrar una serie uniforme equivalente durante cualquier periodo de interés deseado. Además, la palabra costo se utiliza con frecuencia indistintamente como valor, al describir una serie, de manera que el costo anual (CA) y el VA significan la misma cosa. Sin embargo, VA describe de manera más apropiada el flujo de efectivo porque, con frecuencia, la serie uniforme desarrollada representa un ingreso más que un costo.
El método de valor anual uniforme equivalente, también conocido como Valor Anual Equivalente (VAE), Costo Anual Equivalente (CAE), Equivalente Anual (EA) y Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE), es muy popular porque la mayoría de los ingresos y gastos que origina un proyecto son medidos en bases anuales. Esta característica hace el método más fácil de aplicar y entender que los otros métodos, tales como, por ejemplo: método del valor presente y método de la tasa interna de rendimiento. La cantidad del valor anual equivalente resultante es la misma, independientemente del nombre que se le dé. Por ende, por lo común, el análisis del VA se considera el más recomendable en virtud de que el valor VA es fácil de calcular; la mayoría de la gente comprende el concepto de medida del valor-VA en unidades monetarias anuales y los supuestos de este método son esencialmente los mismos que los del método de valor presente.
Análisis del Valor Anual Equivalente (VAE)
Este método consiste en convertir en una Anualidad con pagos iguales todos los ingresos y gastos que ocurren durante un período. Cuando dicha anualidad es positiva, entonces es recomendable que el proyecto sea aceptado. El método se utiliza comúnmente para comparar alternativas. El VAE significa que todos los ingresos y desembolsos (irregulares y uniformes) son convertidos en una cantidad uniforme anual equivalente, que es la misma cada período. Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA, este valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional. La alternativa que se elija con el método del VA siempre será la misma que la alternativa elegida con el método del VP y con cualquier otro método para la evaluación de alternativas, siempre y cuando los métodos se apliquen correctamente. Este método es equivalente al del valor presente y al CAUE.
Componentes Clave en el Cálculo del Valor Anual
Una alternativa debería tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:
Inversión inicial P
Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios necesarios para empezar la alternativa. Cuando partes de estas inversiones se llevan a cabo durante varios años, su valor presente constituye una inversión inicial equivalente, se denota con P.
Lea también: Más sobre auditoría de aplicaciones
Valor de salvamento S
Es el valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil. S tiene un valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento; S es negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. S es el valor comercial al final del periodo de estudio. En este método, el valor de salvamento se calcula el valor presente del VS. Después de obtenido el valor de salvamento en el presente (o periodo 0) se suma al costo inicial. El resultado se anualiza (o se reparte en el número de periodos) durante la vida útil del activo o de la alternativa a analizar.
Cantidad anual A
Es la cantidad anual equivalente (costos exclusivos para alternativas de servicio; costos y entradas para alternativas de ingresos). El valor anual (VA) para una alternativa está conformado por dos elementos: la recuperación del capital para la inversión inicial P a una tasa de interés establecida (por lo general la TMAR) y la cantidad anual equivalente A. Las siglas RC se emplean para indicar el elemento relativo a la recuperación del capital. La cantidad anual total A se determina a partir de los costos periódicos uniformes (y posiblemente ingresos) y cantidades no periódicas. RC y A son negativos porque representan costos. Los factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener una cantidad presente y, después, el factor A/P convierte esta cantidad en el valor A. La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo más el rendimiento sobre la inversión inicial. A/P se utiliza para convertir P a un costo anual equivalente. Si hay un valor de salvamento positivo anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor anual equivalente se elimina mediante el factor A/F. Se suman los flujos de efectivos anuales y se obtiene el Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE).
Ventajas y Aplicaciones del Análisis del Valor Anual
El VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos, estimados durante el ciclo de vida del proyecto. El VA es el equivalente de los valores VP y VF en la TMAR para n años. Los tres valores se pueden calcular uno a partir del otro. La ventaja principal de este método sobre todos los demás radica en que no se requiere hacer comparación sobre el mínimo común múltiplo de los años cuando las alternativas tienen vidas útiles diferentes, es decir, el VA de la alternativa se calcula para un ciclo de vida únicamente, porque, como su nombre lo indica, el valor anual, es un valor anual equivalente sobre la vida del proyecto.
Si el proyecto continúa durante más de un ciclo, se supone que el valor anual equivalente durante el siguiente ciclo y todos los ciclos posteriores es exactamente igual que para el primero, siempre y cuando todos los flujos de efectivo actuales sean los mismos para cada ciclo. Tal vez la regla más importante de recordar al hacer las comparaciones VA es la que plantea que solo debe considerarse un ciclo de vida de cada alternativa, lo cual se debe a que el VA será el mismo para cualquier número de ciclos de vida que para uno. El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es necesario emplear el MCM de las vidas.
Supuestos fundamentales del método del VA
Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen los siguientes supuestos en el método:
Lea también: Protege tu Inversión: Auditorías de Apps Móviles
- Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de las alternativas de vida. Para esta suposición, el periodo de tiempo puede ser el futuro indefinido.
- La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida subsiguientes.
- Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados en cada ciclo de vida. En esta suposición, se espera que todos los flujos de efectivo cambien exactamente con la tasa de inflación. Si esta no fuera una suposición razonable, deben hacerse estimaciones nuevas de los flujos de efectivo para cada ciclo de vida.
El método del VA es útil en estudios de reemplazo de activos y de tiempo de retención para minimizar costos anuales globales, estudios de punto de equilibrio y decisiones de fabricar o comprar, estudios relacionados con costos de fabricación o producción, en lo que la medida costo/unidad o rendimiento/unidad constituye el foco de atención. Este método también se aplica para determinar la conveniencia económica que ofrezca un proyecto o para comparar las ventajas económicas de dos o más proyectos. Definitivamente este método es el más fácil y práctico de todos los que se emplean para evaluar alternativas de inversión, ya que su enfoque y criterios financieros se adaptan a cualquier tipo de proyecto donde la comparación se efectúa para la vida de servicio de cada uno de ellos sin importar que sean diferentes.
Directrices de Evaluación Mediante el Análisis de Valor Anual
La alternativa elegida posee el menor costo anual equivalente o el mayor ingreso equivalente. Para alternativas mutuamente exclusivas, calcule el VA usando la TMAR:
- Para una alternativa: VA ≥ 0, la TMAR se alcanza o se rebasa.
- Para dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el ingreso máximo reflejados en el VA.
Si los proyectos son independientes, se calcula el VA usando la TMAR. Todos los proyectos que satisfacen la relación VA ≥ 0 son aceptables.
VA de Una Inversión Permanente
Esta sección es acerca del valor anual equivalente del costo capitalizado que sirve para evaluación de proyectos del sector público, exigen la comparación de alternativas con vidas de tal duración que podrían considerarse infinitas en términos del análisis económico. En este tipo de análisis, el valor anual de la inversión inicial constituye el interés anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial, es decir, A = Pi. Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente como en los cálculos convencionales del VA; se convierten a cantidades anuales uniformes equivalentes A para un ciclo. Se suman los valores de "A" a la cantidad RC para determinar el VA total.
Ejemplos de Aplicación del Método del Valor Anual
Comparación de Modelos de SUV
Una empresa de consultoría en ingeniería estudia dos modelos de SUV para sus directivos. Para determinar cuál modelo debe comprar la compañía con una tasa de interés de 15% anual, se comparan los siguientes datos:
Lea también: Aplicaciones Informáticas Contables
| Característica | General Motors | Ford |
|---|---|---|
| Costo inicial | $26 000 | $29 000 |
| Costo de operación anual | $2 000 | $1 200 |
| Valor de rescate/reventa (después de 3 años) | $12 000 | $15 000 |
Proyecto de Rastreo de Satélites
Empresa SATVENCA está incrementando la fuerza de empuje adicional del motor principal de sus cohetes, con la finalidad de obtener más contratos de lanzamiento de satélites con empresas Africanas interesadas en inaugurar nuevos mercados globales de comunicaciones. Se espera que un equipo de rastreo colocado en tierra requiera una inversión de $13 millones, de los cuales $8 millones se comprometen ahora, y los restantes $5 millones se gastan al final del año 1 del proyecto. Se espera que los gastos de operación anuales para el sistema comiencen a efectuarse el primer año y continúen a $0.9 millones anuales. La vida útil del rastreador es de 8 años, con un valor de salvamento de $0.5 millones. Calcule el VA para el sistema, si la TMAR actual de la corporación es de 12% anual.
Cálculo Simplificado del VAE de un Proyecto
Este método se basa en calcular qué rendimiento anual uniforme provoca la inversión en el proyecto durante el período definido. Por ejemplo: supongamos que tenemos un proyecto con una inversión inicial de $1.000.000. El período de beneficio del proyecto es de 5 años a partir de la puesta en marcha y la reducción de costo cada año (beneficio del proyecto) es de $400.000. La TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%.
Se calculan las anualidades de la inversión inicial: esto equivale a calcular qué flujo de efectivo anual uniforme tiene el proyecto, combinando la inversión y los beneficios. La situación equivale a pedir un préstamo de $1.000.000 por 5 años al 12%. El VAE del proyecto se puede calcular usando la función PAGO(c1,c2,c3) de Excel, en donde c1 = TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento (12%), c2 = cantidad de años que dura el proyecto (5 años) y c3 = inversión inicial ($1.000.000). En nuestro caso sería: PAGO(12, 5, 1.000.000) = $277.410. VAE = $400.000 - $277.410 = $122.590. Este ejemplo asume que conocemos los gastos y los ingresos del proyecto.