Un sistema de tipo de cambio, o también denominado régimen cambiario, establece la forma en que se determina el tipo de cambio, es decir, el valor de la moneda nacional frente a otras. En este contexto, el tipo de cambio nominal muestra el precio de la moneda extranjera expresado en la moneda local. En rigor, cuando se está en presencia de regímenes cambiarios de flotación libre o de flotación administrada, el término correcto para indicar que la moneda local perdió valor frente a una divisa es el de depreciación.
Principales causas de la depreciación monetaria
En pocas palabras, las monedas fluctúan según la oferta y la demanda en el mercado de divisas. La mayoría de las monedas del mundo se compran y venden sobre la base de tipos de cambio flexibles, lo que significa que sus precios varían según la oferta y la demanda. Si hay más gente que quiere comprar dólares que la que quiere vender, el precio del dólar sube.
Existen diversos factores que impulsan este movimiento:
- La tasa de inflación: Si una economía tiene una tasa de inflación muy elevada, también es probable que tenga una tasa de depreciación de la moneda alta, a los fines de evitar un encarecimiento relativo de los bienes que produce.
- Tasas de interés y oferta monetaria: A medida que aumenta la oferta monetaria de un país y la moneda se vuelve más disponible, el precio de pedir prestada la moneda baja. Un aumento en la tasa de interés de un país conduce a una apreciación, mientras que tasas bajas suelen presionar hacia la depreciación.
- Déficit comercial: Un déficit comercial equivale a un superávit de capital, lo cual es sinónimo de deuda. El comercio es una fuente estructural de oferta y demanda de divisas.
- Condiciones políticas y aversión al riesgo: Las condiciones económicas y políticas, externas e internas, también pueden hacer que el valor de una moneda fluctúe. Si un país se encuentra en medio de disturbios políticos o tensiones globales, la moneda se vuelve menos atractiva y la demanda cae.
Consecuencias de la pérdida de valor de la moneda
La depreciación de la moneda genera efectos mixtos en los distintos sectores de la sociedad. La ventaja del tipo de cambio alto es que hace a la economía más competitiva en precios. El tipo de cambio real es el que nos indica si los productos locales son baratos o caros con respecto al resto del mundo, y una moneda depreciada puede favorecer a aquellos sectores que pueden exportar su producción.
Sin embargo, las consecuencias negativas son significativas:
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Impacto en los salarios y el consumo: La desventaja es que se perjudica a los asalariados, al menos el corto plazo, porque el salario en dólares se mantiene bajo. Se perjudican aquellos sectores que solamente venden su producción en el mercado interno, porque el menor nivel de salarios lleva a un menor consumo.
Presión sobre los precios internos: En general, esto provoca un aumento en el nivel de precios. Ante una depreciación, los precios que más se modifican son los de las commodities, es decir, aquellos cuya cotización está fija en dólares en el mercado internacional, y aquellos productos que posean un mayor componente importado.
El problema de la deuda: Un importante porcentaje de endeudamiento en moneda extranjera impone tras una depreciación un incremento real en el valor de la deuda con menor posibilidad de pago. Esto ocurre cuando existe un currency mismatch, o la disimilitud de monedas entre los ingresos y las obligaciones.
Diferencias en la terminología según el régimen cambiario
Es fundamental diferenciar los términos según el sistema que adopte cada país, como se detalla en la siguiente tabla basada en los conceptos del mercado financiero:
| Régimen Cambiario | Pérdida de valor de la moneda | Ganancia de valor de la moneda |
|---|---|---|
| Cambio Flexible / Flotante | Depreciación | Apreciación |
| Cambio Fijo | Devaluación | Revaluación |
Lo que es importante comprender, es que librado a su suerte, el tipo de cambio variará automáticamente para equilibrar estas fuerzas, hasta que la cantidad de divisas que se quiera vender sea exactamente igual a la que se quiera comprar. El tipo de cambio que el mercado fija por sí solo se denomina usualmente tipo de cambio de equilibrio.
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