En todas las empresas, existen bienes que deben tener un valor contable, pero que también tienen un valor de mercado, y ambos pueden ser muy diferentes el uno del otro. ¿Qué es lo que determina el precio de cada uno? A continuación, exploraremos estas diferencias y su impacto en la valoración de empresas.
¿Qué es el Valor Contable?
El valor contable de un activo es el costo original de un activo, menos cualquier depreciación acumulada y cargos por deterioro que se hayan incurrido posteriormente. El término valor contable se deriva de la práctica contable de registrar el valor del activo al costo histórico original en los libros.
El valor en libros (comúnmente conocido de la misma forma, pero con la ligera diferencia mencionada en el presente párrafo) es el valor del activo neto de una empresa calculado como activos totales menos activos intangibles (patentes, crédito mercantil) y pasivos intangibles.
Para el desembolso inicial de una inversión, el valor en libros puede ser neto o bruto incluyendo gastos tales como: costos de negociación, impuestos a las ventas, cargos por servicio, etc.
El Valor Contable es aquel valor de un bien una vez que se le ha restado su depreciación o deterioro. Los $70,000.00 es el valor en libros, y por lo tanto es el valor contable de ese activo.
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¿Qué es el Valor de Mercado?
El valor de mercado, por otro lado, no está sujeto a la depreciación o amortización del activo, sino al precio fijado por el mercado y sus comportamientos. Y por lo tanto, si decidimos venderlo, tendremos incluso una utilidad.
El precio se refiere al precio de mercado de una acción de una empresa (que cotiza) mientras que el valor en libros se refiere al valor del capital contable total dividido entre el número de acciones.
Importancia de la Comparación
Cuando se compara con el valor de mercado de la compañía, el valor en libros puede indicar si una acción está subvaluada o sobrevaluada. Si bien el valor en libros de un activo puede permanecer igual a lo largo del tiempo según las mediciones contables, el valor en libros de una empresa en conjunto puede crecer a partir de la acumulación de ganancias generadas a través del uso de activos.
Existen limitaciones en cuanto a la precisión con la que el valor en libros puede ser un proxy del valor de mercado de acciones cuando la valoración no se aplica a los activos que pueden experimentar aumentos o disminuciones de sus valores de mercado. Por ejemplo, los bienes raíces que son propiedad de una compañía pueden ganar valor de mercado a veces, mientras que su maquinaria antigua puede perder valor en el mercado debido a los avances tecnológicos.
La relación [precio de mercado/valor en libros (capital contable / acciones en circulación)] como múltiplo de valoración es útil para la comparación de valores entre empresas similares dentro de la misma industria cuando siguen un método de contabilidad uniforme para la valoración de activos.
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Es posible que la relación no sirva como una base de valoración válida cuando se comparan compañías de diferentes sectores e industrias, por lo que algunas compañías pueden registrar sus activos a costos históricos y otras marcan sus activos en el mercado.
Limitaciones y Consideraciones Adicionales
De acuerdo con el CFA “La relación entre el precio de mercado por acción y el valor contable por acción (P/BV por sus siglas en inglés) … tiene una larga historia (Graham y Dodd 1934). Debido a que el valor contable por acción es más estable, pude ser más significativa esta razón bursátil …. también se utiliza en la valuación de empresas que no se espera que continúen como negocio en marcha (Martin 1998, p.
Entre los posibles inconvenientes del P/BV… Pudiera haber activos no reconocidos en los estados financieros que son críticos. Por ejemplo, el capital humano (el valor de las habilidades y el conocimiento que posee la fuerza laboral) algunas veces es más importante que el capital físico, pero no se refleja como un activo ….
Se espera que valga más el precio de la acción que su valor en libros en virtud de las expectativas que se tienen pero que todavía no se han materializado y por tanto no se han contabilizado (como debe de ser). Por ejemplo, Pfizer a finales del 2020 tenía su vacuna autorizada pero todavía no vendida.
Estamos hablando de empresas que cotizan en bolsa por lo que cuentan con departamentos de auditoría interna que, siguiendo las buenas prácticas de ASG, medio Ambiente, Social y Gobernanza reportarían a un Comité de auditoría del Consejo de Administración, compuesto por Consejeros Independientes.
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Además, está la obligación de auditarse por auditores externos que seguramente serían de las Big Four quienes a su vez se rigen por Normas Internacionales de Auditoría y por si fuera poco tienen encima al PCAOB Public Company Accounting Oversight Board (Comité supervisor contable de las compañías públicas) establecido después de los fraudes de principios de los 2000.
Luego entonces, ¿Quién en su sano juicio pagaría por una compañía un peso más de su valor en libros?