En el ámbito contable, las acciones representan una parte del capital social de una empresa. Al invertir en acciones (Equity), el retorno no se conoce al inicio, ya que el valor de la compañía fluctuará según su desempeño. Es una inversión en Renta Variable, que conlleva un riesgo mayor al de instrumentos sujetos a condiciones preestablecidas.
La materialización del retorno por inversiones en Equity se da por dos vías: la primera, por el mayor o menor valor que el mercado asigne a la empresa. Una segunda vía es la distribución, a los accionistas, de una parte - o toda - la ganancia que la empresa genera en un periodo. Este retorno se denomina dividendo, y es proporcional a la fracción de la propiedad - o tenencia de acciones - al momento del reparto. El porcentaje de la utilidad neta distribuido a los accionistas se conoce como “pay-out”.
Las acciones propias adquiridas o acciones en tesorería se definen como instrumentos de capital propios readquiridos y esta definición es más amplia que solo las acciones de capital social, ejemplo ordinarias o preferentes, e incluye opciones sobre acciones. Se debe validar que restricciones legales puedan existir en cada país para que una entidad pueda adquirir o readquirir sus propias acciones, normalmente los reguladores y las leyes del mercado de valores incluyen restricciones al respecto, este es el caso de México.
Conceptos Clave para la Valuación de Acciones
A continuación, se verán los conceptos más importantes que se utilizan para valuar las acciones, utilizando el análisis fundamental:
Utilidad por Acción (UPA)
Es la utilidad neta mayoritaria de los últimos doce meses, dividida entre el número de acciones en circulación.
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Valor Contable
Es el valor que se le otorga a cada uno de los bienes con los que cuenta la empresa; también se le conoce como valor tangible. Este valor sirve para poder negociar el precio del título en un mercado.
UAFIDA (o EBITDA)
Proviene de “utilidades antes de gastos financieros, impuestos, depreciaciones y amortizaciones”. VE/UAFIDA, VE/UAIID o P/EBITDA.
Flujo de Efectivo por Acción
Se interpreta como el número de veces que se está pagando el flujo de efectivo de la empresa, a través del precio que está pagando el mercado accionario. P/Flujo por acción.
P/U (Relación Precio/Utilidad)
Rendimiento sobre la Inversión
Representa la ganancia obtenida por una empresa en un determinado periodo y representa la relación que existe entre la utilidad neta mayoritaria y el valor total de sus activos. P/VL.
Flujos Futuros
Pero si analizamos ahora el enfoque contrario, es decir, si la valuación de la empresa se encuentra por debajo de la competencia, y que además posee buenos planes y proyectos que minimizan sus costos y, por ende, mejoran su operación, es posible que el mercado no los haya asimilado y, por lo tanto, se pague poco por los flujos de efectivo futuros; sin embargo, puede representar una excelente oportunidad de inversión.
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Cobertura de Efectivo
Cuanto menor sea el valor razón, mayor será el riesgo de la empresa, tanto para los prestamistas como para los propietarios. Por lo tanto, para determinar el valor de la cobertura de efectivo se debe sumar la utilidad antes de intereses, impuestos más depreciación y dividirlo entre los intereses pagados, lo cual dará como resultado el número de veces de cobertura.
Características Adicionales de las Acciones
- El capital contable debe fijarse en la escritura constitutiva.
- Las acciones representan la propiedad de dos o más acciones.
- El valor nominal de la acción, es decir, el título menciona el valor de la acción.
- Las aportaciones de los socios son en dinero, bienes o servicios.
- Un dividendo acumulativo tiene un privilegio especial respecto de los dividendos a las demás acciones.
- Se considera la parte liquidada del capital social o capital suscrito cuando ha sido íntegramente exhibida dentro del plazo exigido.
Ejemplos Prácticos
La compañía “La balanza” S.A. inicia sus operaciones con un capital de $1,000,000.00, cuyo valor nominal asciende a $1,000.00 cada una.
Se constituye la empresa “El ejercicio”, S.A. sociales por el 80% del capital suscrito y acuerda una aportación suplementaria de $800.00 en efectivo, en maquinaria y equipo, con un capital de $800,000.00 cada una.
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