Las acciones de Telefónica, S.A. están representadas por anotaciones en cuenta, que cotizan en el Mercado Continuo español y en las cuatro bolsas españolas, así como en diversos mercados internacionales. A nivel contable, las acciones son títulos de propiedad de carácter negociable que representan una parte proporcional del patrimonio de una sociedad. Saber qué son acciones en contabilidad permite entender los derechos que otorgan a sus dueños, siendo el accionista la persona física o jurídica que posee una o más acciones de una empresa, otorgándole la condición de propietario y socio.
Resultados financieros y situación operativa
Los resultados de 2025 son ligeramente inferiores a las expectativas. En términos contables, estos reflejan la venta de las filiales de Telefónica Hispam, con minusvalías de -2.269 millones de euros, y el coste de la reestructuración de plantilla en España de -2.049 millones de euros, resultando en pérdidas totales de -4.318 millones de euros. Excluyendo estos impactos, el BNA recurrente de las operaciones continuadas asciende a 2.122 millones de euros. Tras la venta de las filiales americanas, los ingresos ascienden a 35.120 millones de euros, aunque en términos orgánicos crecen un 1,5% y el EBITDA un 2,0%.
El desempeño operativo ha ganado tracción en el cuarto trimestre, con un crecimiento de ingresos del 1,3% y del EBITDA del 2,8%. A nivel geográfico, el comportamiento es dispar:
- España: Mantiene crecimiento positivo en ingresos y EBITDA (+1,8% y +1,1% respectivamente), apoyado por un aumento de tarifas y reducción de costes.
- Brasil: Los ingresos y EBITDA siguen creciendo más que la inflación (+7,1% y +8,2%).
- Alemania: Muestra crecimientos negativos debido a un entorno fuertemente competitivo y la pérdida del cliente mayorista 1&1.
Estrategia corporativa y perspectivas para 2026
Para 2026, se mantienen los objetivos anunciados en el Plan Estratégico, con un crecimiento orgánico de ingresos y EBITDA de entre el 1,5% y el 2,5%, y un Cash Flow Libre cercano a los 3.000 millones de euros. El foco estratégico estará en las posibles operaciones corporativas, con la intención del grupo de participar activamente en el proceso de consolidación del sector en Europa.
La flexibilidad financiera del grupo es limitada debido a una deuda neta de 26.824 millones de euros y un rating crediticio en el último escalón de Grado de Inversión. No obstante, el grupo ha avanzado en su reestructuración, lo que resultará en ahorros de costes de 600 millones de euros anuales. En este entorno, los múltiplos son atractivos, con un PER 2026 de 12x y un EV/EBITDA de 4,3x, frente a las medias europeas de 13,5x y 5,2x.
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Consideraciones sobre el valor contable y la deuda subordinada
Un aspecto crítico en el análisis contable de Telefónica es la distinción entre el patrimonio neto atribuido y el valor real para el accionista. La compañía contabiliza como recursos propios las obligaciones perpetuas subordinadas, un instrumento híbrido que, aunque permite la normativa contable por su baja exigibilidad, reduce el patrimonio neto real si se excluye de la base de capital. El beneficio por acción también debe ajustarse restando la parte del beneficio atribuido a los titulares de dicha deuda subordinada para obtener una imagen fiel del rendimiento atribuible a los accionistas.
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