La inflación es un fenómeno monetario que tiene un efecto directo en la economía personal y nacional. Se define como un aumento sostenido y generalizado de los precios de bienes y servicios, lo que disminuye el poder adquisitivo del dinero.
Causas de la Inflación
Las causas de la inflación pueden clasificarse según el tiempo que tardan en impactar y su origen principal, que puede ir desde el desequilibrio entre oferta y demanda hasta las expectativas de la población sobre el alza de los precios. Entre las causas más comunes se encuentran:
- Inflación por Demanda: Ocurre cuando la demanda de bienes y servicios supera la oferta disponible.
- Inflación por Costos: Se produce cuando los costos de las materias primas y la producción aumentan, lo que lleva a las empresas a subir los precios para mantener sus ganancias.
- Inflación Estructural: Causada por problemas en la estructura económica, como la escasez de productos debido a factores climatológicos.
- Inflación Monetaria: Resulta de la creación excesiva de dinero por parte del gobierno, lo que aumenta el consumo y, si la producción no crece al mismo ritmo, eleva los precios.
- Inflación por Expectativas: Surge de rumores sobre el alza de precios, que llevan a vendedores a especular y ocultar productos, generando escasez y precios elevados.
Tipos de Inflación
La inflación se clasifica de varias maneras:
- Deflación: Disminución general en los precios, lo contrario a la inflación.
- Estanflación: Combinación de inflación y recesión económica.
- Reflación: Inflación generada por el gobierno para estimular la economía, aumentando la oferta monetaria y fomentando el consumo.
- Inflación Moderada: Incremento lento y estable de los precios, con salarios que aumentan en la misma medida.
- Inflación Galopante: Tasa de inflación muy alta, siempre con dos dígitos, que provoca ajustes constantes de precios.
- Hiperinflación: Inflación descontrolada que puede alcanzar niveles del 1,000%, haciendo que el valor del dinero sea casi nulo.
Impacto en el PIB y la Deuda Pública
El Producto Interno Bruto (PIB) es el valor monetario de todos los bienes y servicios finales producidos en un país durante un año. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) equilibra y fija los precios. Ambos indicadores son clave para entender la evolución económica de un país.
Dos variables son clave para la evolución del indicador de la deuda pública i.e. como porcentaje del PIB: el cambio de los precios en la economía (inflación) y el de la producción (crecimiento económico). Durante el primer semestre del 2021, la inflación se ha encontrado por arriba de la meta anual establecida por el Banxico, cuyo objetivo es mantenerla de forma permanente en 3% con un rango de variabilidad de +- 1%. Esto ha llevado a una revisión al alza en sus estimaciones, pronosticando que, para el cuarto trimestre, la inflación se encuentre en 4.8% (Banxico 2021). Es decir, directamente el nivel de deuda es ajeno e independiente de la inflación.
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El indicador de la deuda pública, i.e. como porcentaje del PIB, depende de la tasa de interés nominal, el crecimiento económico, la inflación y el balance primario; es decir, su relación es aritmética. A medida en que aumentan los niveles de producción (tanto por inflación como por crecimiento económico), el porcentaje que representa la deuda respecto al PIB tenderá a disminuir. De manera inversa, si cae el PIB, de manera automática, la deuda representará mayor porcentaje del PIB.
En los últimos 10 años, el crecimiento económico ha contribuido a disminuir el indicador de deuda pública en -6.45 puntos porcentuales. Sin embargo, en 2020, la caída de la actividad económica de -8.2% contribuyó a aumentarlo en 3.88 puntos porcentuales. Por el lado de la tasa de interés nominal, en los últimos 10 años esta ha contribuido a aumentar el indicador de deuda en 23 puntos porcentuales (gráfica 1), siendo uno de los componentes que más ha contribuido a su aumento. Esto se debe, principalmente, a las altas tasas de interés que se pagan por la deuda pública.
Escenarios Económicos y Deuda Pública
El cuadro 1 estima el indicador de la deuda pública para final del año 2021, bajo diferentes escenarios de inflación y crecimiento económico y sin modificar el nivel de la deuda pública. Se utilizó el balance primario proyectado por la SHCP en el informe de finanzas públicas a primer semestre de 2021, así como una apreciación del tipo de cambio de 15 centavos respecto al observado en 2020. Bajo un escenario con inflación mayor a la tasa de interés nominal y con crecimiento económico, el indicador de deuda desciende de manera automática, sin que las políticas públicas hayan cambiado o se dé un superávit primario.
México paga una tasa de interés muy alta respecto a otros países; se estima que al finalizar el año 2021, el pago por intereses de la deuda sea de 2.8% del PIB. Esto implica que la inflación debe ser muy alta para que el estabilizador automático conduzca a una trayectoria descendente del indicador de la deuda pública.
Perspectivas de Expertos
Expertos como Ricardo Aguilar Abe de Banco INVEX, anticipan un crecimiento económico positivo para México en 2025 (1.0%) debido a la fortaleza del sector de servicios y un gasto público elevado. Sin embargo, advierten sobre la cautela de los inversionistas y la posibilidad de que Estados Unidos impulse proyectos con recortes de impuestos corporativos.
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Alejandra Marcos de Intercam Banco, señala que aunque la inflación continuará su camino desinflacionario en 2025, la trayectoria de baja será cada vez más acotada. La inflación de servicios y la política salarial podrían obstaculizar la lucha contra la inflación.
Alejandro Saldaña de Grupo Financiero BX+, considera que un bajo crecimiento económico contribuirá a contener las presiones inflacionarias, aunque no prevé que vuelva a la meta del 3% anual.
Herramientas para Mitigar los Efectos de la Inflación
Para protegerse de los efectos de la inflación, se pueden implementar diversas estrategias:
- Ahorro e Inversión: Invertir en instrumentos que ofrezcan rendimientos superiores a la inflación.
- Compra Inteligente: Comparar precios y buscar alternativas más económicas.
- Control de Gastos: Identificar y eliminar gastos innecesarios.
El Papel de los Bancos Centrales
Los bancos centrales juegan un papel crucial en el control de la inflación. Desde los años 90, muchos bancos centrales han adoptado esquemas de objetivos de inflación para mantener la estabilidad de precios a largo plazo. Estos esquemas han demostrado ser útiles para fijar expectativas sobre los precios y facilitar la gestión macroeconómica.
Como menciona Iván Arias Gallegos de Citibanamex, es vital vigilar que la inflación mantenga una tendencia a la baja y reforzar la credibilidad del banco central, al tiempo que se reduce el nivel de restricción monetaria. Banxico debe calibrar que la política monetaria actúa con un rezago considerable sobre la actividad, por lo que la tasa que prevalezca al cierre de 2025 tendrá efectos sobre el crecimiento del PIB al menos en 2026.
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Jessica Roldán Peña de Casa de Bolsa Finamex, subraya la importancia de lograr que la inflación se consolide en niveles bajos y estables. Es crucial disminuir la tasa de referencia, calibrando la velocidad de disminución y un nuevo nivel, y explicando claramente las razones detrás de las acciones de la autoridad monetaria en su conjunto.
Tabla Resumen: Factores que Afectan la Deuda Pública
| Factor | Efecto en la Deuda Pública (% del PIB) |
|---|---|
| Crecimiento Económico | Disminuye |
| Tasa de Interés Nominal | Aumenta |
| Inflación | Disminuye |