El saldo presupuestario del Gobierno Federal es la diferencia entre los ingresos presupuestarios (ingresos) y los gastos presupuestarios (gastos). Un superávit presupuestario se expresa como un valor positivo. El déficit presupuestario federal de Estados Unidos se sitúa actualmente en torno al 8% del producto interior bruto (PIB).
Panorama Actual del Déficit Fiscal
Estados Unidos registró un déficit presupuestario del gobierno de 293000 millones de USD en mayo de 2026. El gobierno de EE. UU. registró un déficit presupuestario de $293 mil millones en mayo de 2026, en comparación con un déficit de $316 mil millones un año antes, pero más amplio que las previsiones de un déficit de $275 mil millones.
Los gastos del gobierno disminuyeron a $628 mil millones desde $687 mil millones. Mientras tanto, los ingresos cayeron a $335 mil millones desde $371 mil millones.
Detalle del Déficit de Mayo de 2026
Las categorías de gasto más grandes fueron Seguridad Social ($140 mil millones), pagos de intereses netos ($107 mil millones), Medicare ($87 mil millones) y programas de salud ($82 mil millones). Las principales fuentes de ingresos fueron contribuciones de seguros sociales y jubilaciones ($157 mil millones), impuestos sobre la renta de las personas físicas ($152 mil millones) e impuestos sobre la renta de las corporaciones ($11 mil millones).
| Categoría | Monto (miles de millones de USD) |
|---|---|
| Ingresos | |
| Contribuciones de seguros sociales y jubilaciones | 157 |
| Impuestos sobre la renta de las personas físicas | 152 |
| Impuestos sobre la renta de las corporaciones | 11 |
| Gastos | |
| Seguridad Social | 140 |
| Pagos de intereses netos | 107 |
| Medicare | 87 |
| Programas de salud | 82 |
En el mes de agosto, los ingresos arancelarios alcanzaron un nuevo récord mensual en Estados Unidos de 30.000 millones de dólares, aumentando casi un 300% respecto al mismo mes del año pasado. Sin embargo, fueron opacados por la cifra de déficit fiscal, que fue de 345.000 millones de dólares mensuales.
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Déficit en el Año Fiscal 2025 y Desembolsos Récord
Los resultados para el año finalizado el 30 de septiembre, que incluyen casi nueve meses del segundo mandato de Trump en la Casa Blanca, se comparan con un déficit de 1,817 billones de dólares en términos interanuales en el año fiscal 2024. Los desembolsos para el año fiscal 2025 también fueron récord, con 7,01 billones de dólares, lo que representa un aumento de 275.000 millones, o un 4%, respecto a los 6,735 billones del ejercicio anterior.
Un funcionario del Tesoro dijo que el departamento calculó una relación déficit-PIB estimada del 5,9% para el año fiscal 2025, pero se negó a decir qué estimación del PIB se utilizó. Se prevé que este ratio sea del 100% para el año fiscal 2025.
A falta de un mes para que finalice el año fiscal 2025, el déficit del año hasta la fecha aumentó 76.000 millones de dólares, o un 4%, hasta los 1,973 billones de dólares. La cifra solo fue superada en 2020 y 2021, años de gastos extraordinarios para el Gobierno Federal, que tuvo que hacer frente a la crisis del coronavirus.
Para el último mes del año fiscal 2025, septiembre, el Tesoro informó un superávit récord de 198.000 millones de dólares, un aumento de 118.000 millones, o un 147%, respecto al mismo mes del año previo.
Gastos por Intereses: Un Factor Creciente
Los gastos por intereses alcanzaron la cifra récord de 1,216 billones de dólares para todo el año fiscal, lo que supone un alza de 83.000 millones de dólares, o un 7%, ante el año fiscal 2024, y la convierte en la segunda partida de gasto más importante tras la Seguridad Social.
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Ajustes por Calendario en Diciembre
El gobierno de Estados Unidos registró un déficit presupuestario de 145,000 millones de dólares en diciembre, un 67% o 58,000 millones de dólares más que un año antes, debido a desembolsos récord que fueron inflados por los cambios de calendario en los pagos de beneficios y los ingresos, dijo el Departamento del Tesoro. Unos 32,000 millones de dólares en pagos de prestaciones de enero de 2026 se trasladaron a diciembre porque el nuevo año empezó en fin de semana, mientras que 80,000 millones de dólares en pagos de prestaciones de diciembre de 2024 se trasladaron a noviembre de ese año. El Tesoro de Estados Unidos dijo que después de hacer ajustes a los resultados presupuestarios de diciembre, tanto en 2024 como en 2025, el déficit de diciembre habría sido de 112,000 millones de dólares, una disminución de 14,000 millones de dólares o el 11% de la brecha presupuestaria de diciembre de 2024.
Proyecciones Futuras y Preocupaciones de Inversores
Analistas consultados por Funds Society coincidieron en que el déficit seguirá aumentando. Es uno de los temas que más preocupa a los inversores. Hay consenso en el mercado. No habrá una rápida corrección del déficit. Por el contrario: se espera que siga elevado durante los próximos años, en parte por los compromisos de gasto obligatorios (pensiones, salud, interés de la deuda) que seguirán aumentando.
La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) proyecta que los déficits entre 2025 y 2034 sumarán unos 21,1 billones de dólares si las leyes fiscales y de gasto actuales se mantienen básicamente sin cambios. La agencia afirmó que el ratio deuda/PIB alcanzaría el 107% durante el año fiscal 2029, superando el máximo alcanzado en la década de 1940, y seguiría aumentando hasta alcanzar el 156% en 2055.
Opiniones de Expertos sobre la Fragilidad Fiscal
Larry Adam, CIO de Raymond James, indicó hace unos días en un webinar que la deuda de EE.UU. sigue siendo una “preocupación clave” para los mercados, especialmente en el tramo largo de la curva de rendimientos. Aunque los rendimientos se mantienen relativamente estables en comparación global, los temores fiscales, la inflación y la independencia de la Reserva Federal generan presión sobre los bonos a largo plazo, explicó.
“Si bien la mejora (en el último Monthly Treasury Statement) es bienvenida, no cambia nuestra evaluación del frágil cuadro fiscal”, señaló a Funds Society Tomás Villa, Head International Strategist de la firma argentina ConoSur Investments. “El nivel de déficit es muy elevado y, de hecho, la mejora que estamos viendo se beneficia de un período de transición en el que se empiezan a percibir los ingresos de los aranceles, pero aún no se siente la pérdida de recursos fiscales asociados al Big Beautiful Bill”, añadió.
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Si bien el último dato muestra una mejora en el resultado fiscal estadounidense -que anualizado se modera al 6% del PIB- “el avance del gasto no afloja. Salud (incluimos Medicare), seguridad social e intereses de la deuda, que son las tres grandes líneas del gasto y juntas representan cerca de dos tercios del total de las erogaciones, figuran entre las partidas de mayor aumento en el año”, explicó Villa. Por este motivo, en ConoSur Investments imaginan “un déficit ampliándose nuevamente a partir del año que viene y sosteniéndose elevado, dado el mix de ingresos y gastos vigente”.
Financiación del Déficit y el Rol del Ahorro Privado
El endeudamiento público debe ser financiado o por el sector privado estadounidense o por los inversores internacionales en deuda pública, lo que provoca un déficit por cuenta corriente en Estados Unidos. Desde 1960 hasta la crisis financiera mundial, el déficit se situó de media alrededor del 5% del PIB.
Antes de la crisis financiera mundial, cuando tanto el gobierno como el sector privado de Estados Unidos se estaban endeudando mucho, había un déficit de ahorro privado. Sin embargo, en los últimos años el nivel de ahorro ha aumentado hasta alcanzar un superávit de casi el 5% del PIB. En la actualidad, es el sector privado del país, concretamente los hogares, los bancos y los fondos de pensiones, el principal comprador de títulos del Tesoro.
Antes de la crisis financiera mundial, eran los inversores internacionales los que financiaban en gran medida el déficit presupuestario del gobierno estadounidense. La Reserva Federal ha actuado tanto como comprador como vendedor de títulos del Tesoro estadounidense a través de sus programas de expansión y endurecimiento cuantitativo. Más recientemente, la entidad ha sido un vendedor neto de títulos del Tesoro.
Por lo tanto, aunque el déficit público se sitúa en niveles elevados, está financiado en gran medida por el superávit de ahorro del sector privado estadounidense (5% del PIB) y no por los inversores internacionales, lo que da lugar a un déficit por cuenta corriente relativamente reducido del 3% del PIB.
El déficit actual de la balanza por cuenta corriente estadounidense alcanzó un nivel máximo del 6% en 2006, pero desde entonces se ha ido reduciendo y a principios de 2024 se situaba en torno al 3% del PIB.
Aranceles y su Impacto en Ingresos y Comercio
De cara al futuro, la administración de Trump ha reforzado la narrativa de usar aranceles como herramienta de corrección del déficit, con medidas ya implementadas en sectores estratégicos como el acero, aluminio y en bienes de consumo chinos, apuntó, por su parte, Felipe Mendoza, analista de mercados financieros de ATFX LATAM.
El informe mostró que el crecimiento de los ingresos de los aranceles del presidente Donald Trump puede haberse estancado, ya que los ingresos aduaneros netos de diciembre totalizaron 27,900 millones de dólares, por debajo del rango bajo de 30,000 millones de dólares en los últimos meses, pero muy por encima de los 6.800 millones de dólares registrados en diciembre de 2024. Los ingresos aduaneros netos de los tres primeros meses del ejercicio fiscal 2026, que comenzó el 1 de octubre, ascendieron a 90,000 millones de dólares, frente a los 20,800 millones del mismo periodo del año anterior.
Sin embargo, el déficit comercial tendería a persistir elevado, opinó. “La verdadera corrección solo ocurriría si los aranceles vinieran acompañados de un fuerte repunte en la producción y competitividad nacional, algo que requiere tiempo, inversión y políticas industriales complementarias”, desglosó.
Implicaciones para los Tipos de Interés y el Dólar
No cabe duda de que un gasto fiscal excesivo podría crear problemas y favorecer un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos. A pesar de la emisión récord de deuda y los aumentos de precios impulsados por aranceles, no se espera un aumento sostenido en los rendimientos del Tesoro, aunque sí episodios de volatilidad. La curva de rendimientos podría seguir empinándose si la Fed recorta tasas, pero el margen de apreciación de capital es limitado, agregó.
Si el déficit presupuestario estadounidense sigue aumentando, ¿llegará finalmente a su fin el periodo alcista del dólar? Hay algunos escenarios que sí que podrían provocar un debilitamiento del dólar, como en el caso de que el gobierno de Trump tomara el control de la Reserva Federal y respaldara la flexibilización de la política fiscal estadounidense. La orientación expansiva de la política fiscal y de la política monetaria favorecería un rendimiento real negativo a largo plazo y un debilitamiento del dólar estadounidense.
Recomendaciones para Inversores
En este contexto, en Raymond James creen que es un buen momento para seguir aprovechando las tasas altas actuales, especialmente en bonos corporativos de grado de inversión (BBB o superiores), posicionando los portafolios con bonos individuales de forma activa y estratégica. Estos bonos, considera la firma, ofrecen seguridad del capital y un rendimiento conocido si se mantienen hasta vencimiento.