El estado de flujos de efectivo es una de las nuevas cuentas anuales que ha incorporado la reforma mercantil del año 2007. Se trata de un estado que informa sobre la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes clasificando los movimientos por actividades e indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio. Se suele denominar estado de flujos de tesorería o estado de cash flow.
Este informe financiero muestra las entradas y salidas de efectivo de una organización en un período determinado. Permite evaluar su liquidez, capacidad de generar recursos y sostenibilidad operativa, diferenciando actividades de operación, inversión y financiación. El estado de flujo de efectivo es considerado uno de los pilares fundamentales en la contabilidad financiera. A través de este documento, se muestra cómo ha sido generado y utilizado el efectivo por una empresa durante un periodo determinado.
En esencia, permite entender -de forma clara y directa- cómo se mueve el “corazón financiero” de una organización. Se utiliza para evaluar la liquidez, la capacidad operativa y la sostenibilidad económica. Gracias a este reporte, se pueden observar las entradas y salidas de efectivo provenientes de las actividades de operación, inversión y financiamiento; es decir, no solo se mira cuánto dinero hay, sino de dónde viene y hacia dónde va.
La verdad es que, cuando se quiere saber si una empresa está en buena forma financiera, no basta con ver su utilidad neta o su balance general. Lo que realmente cuenta es si está generando suficiente efectivo para pagar sus obligaciones, invertir en crecimiento y repartir dividendos. Y eso es justo lo que este estado financiero revela.
El estado de flujos de efectivo sustituye de alguna manera al cuadro de financiación que se incluye en la memoria del PGC 1990, si bien el estado de flujos de efectivo no está contenido dentro de la memoria sino que se configura como una cuenta anual en sí mismo. El cuadro de financiación explica la variación del capital circulante a través de las variaciones de los elementos permanentes (no corrientes en el PGC 07) del balance. Por su parte, el estado de flujos de efectivo explica la variación del efectivo. Sin duda el efectivo es una magnitud mucho más intuitiva y fácil de comprender que el concepto de capital circulante.
Lea también: Ejemplos de Cálculo de Impuestos Aduanal
Aunque se trata de una nueva obligación legal, es un estado financiero ampliamente tratado en la literatura contable y estudiado en todos los planes de estudios, normalmente dentro de la asignatura de análisis de estados financieros. El legislador, sin embargo, ha optado por establecer únicamente la obligación de formular el estado de flujos de efectivo, si bien no será obligatorio para aquellas empresas que puedan formular el modelo abreviado de balance, memoria y estado de cambios en el patrimonio neto.
El estado de flujo de efectivo es un documento histórico que resume la actividad del efectivo sobre cierto periodo (mes, trimestre, año). El estado del flujo de efectivo es un concepto de ‘efectivo’, no de ‘ejercicio’. Muestra el flujo de efectivo que entra y que sale durante un periodo, sin importar cuándo ocurrieron los ingresos o los gastos. A veces a este estado se le confunde con el presupuesto de flujo de efectivo, que es una proyección de flujos de efectivo futuros. Usualmente se usa el término más general, “estado de flujo de efectivo” y puede referirse al presupuesto de flujo de efectivo (para planificar flujos de efectivo futuros) o al estado de flujos de efectivo (que resume flujos de efectivo históricos).
Definición de Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes los que como tal figuran en el balance en su epígrafe B VII, esto es, la tesorería depositada en la caja de la empresa y los depósitos bancarios a la vista. También podrán formar parte los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa.
Clasificación de los Flujos de Efectivo por Actividades
El estado de flujos de efectivo establece tres clases de flujos de efectivo:
- Flujos de efectivo de las actividades de explotación (FEAE).
- Flujos de efectivo de las actividades de inversión (FEAI).
- Flujos de efectivo de las actividades de financiación (FEAF).
Estas tres actividades pueden considerarse como tres negocios, independientes unos de otros, dentro del negocio de la empresa en general. El aumento o disminución neta del efectivo o equivalentes será la suma algebraica de los tres tipos de flujos:
Lea también: Cómo prescribir el Impuesto Predial
Aumento/Disminución neta del efectivo o equivalentes = ± FEAE ± FEAI ± FEAF
Estos elementos no solo permiten evaluar la eficiencia con la que se manejan los recursos, sino que también sirven como base para prever necesidades de capital, tomar decisiones estratégicas y anticipar posibles problemas de liquidez.
Métodos de Elaboración del Estado de Flujos de Efectivo
La estructura del estado de flujos de efectivo puede presentarse bajo dos métodos:
- Método directo: se muestran las entradas y salidas de efectivo de forma detallada (por ejemplo: cobros a clientes, pagos a proveedores). Es más intuitivo, pero también más laborioso.
- Método indirecto: se parte de la utilidad neta y se realizan ajustes por partidas que no afectan el flujo (como depreciaciones, cambios en cuentas por cobrar o inventarios). Es más común, ya que requiere menos esfuerzo si se parte de los estados financieros existentes.
Ambos métodos llevan al mismo resultado final, pero con diferentes enfoques. En general, el método indirecto ha sido preferido por la mayoría de las empresas, especialmente por su facilidad de preparación y compatibilidad con sistemas contables existentes. Como se ha venido comentando en reiteradas ocasiones, el PGC 07 está inspirado en las NIC/NIIF, y en el caso del estado de flujos de efectivo no podía ser de otra forma. La NIC 7 se dedica en su integridad a la elaboración del denominado estado de flujos de tesorería y establece diferentes alternativas para su elaboración.
Establece dos posibles formas de formular este estado financiero, método directo y método indirecto, si bien recomienda el primero de ambos ya que considera que proporciona un mayor nivel de información. El método directo consiste en separar los principales conceptos de cobros y pagos en términos brutos, mientras que en el método indirecto no se detallan los cobros y pagos de forma directa, sino que a partir del resultado se hacen una serie de ajustes para conciliar dicho resultado con el flujo de efectivo. El estado de flujos de efectivo sigue el método indirecto para determinar los flujos de efectivo de explotación, en contra de la recomendación de la NIC, sin dar ninguna justificación para ello. Además, a diferencia de lo que hacen las NIC/NIIF, se establece un formato normalizado y obligatorio. En cuanto a los otros dos tipos de flujos, de inversión o de financiación, el método utilizado es el directo.
Lea también: Finalidad de los impuestos
Detalle de los Flujos de Efectivo por Actividad
Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotación (FEAE)
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son fundamentalmente los ocasionados por las transacciones que intervienen en la determinación del resultado de la empresa. La variación del flujo de efectivo ocasionada por estas actividades se mostrará por su importe neto, a excepción de los siguientes flujos, de los que se informará separadamente:
- Intereses (cobros o pagos).
- Dividendos recibidos.
- Impuestos sobre beneficios.
Los flujos correspondientes a estas partidas se presentan por tanto por el método directo.
El modelo de esta parte del estado de flujos de efectivo que figura en el PGC es el siguiente:
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Notas 200X 200X-1
- Resultado del ejercicio antes de impuestos.
- Ajustes del resultado.
- a) Amortización del inmovilizado (+).
- b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-).
- c) Variación de provisiones (+/-).
- d) Imputación de subvenciones (-)
- e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-).
- f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).
- g) Ingresos financieros (-).
- h) Gastos financieros (+).
- i) Diferencias de cambio (+/-).
- j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-).
- k) Otros ingresos y gastos (-/+).
- Cambios en el capital corriente.
- a) Existencias (+/-).
- b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-).
- c) Otros activos corrientes (+/-).
- d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-).
- e) Otros pasivos corrientes (+/-).
- f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-).
- Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.
- a) Pagos de intereses (-).
- b) Cobros de dividendos (+).
- c) Cobros de intereses (+).
- d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (-/+).
- Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/- 1 +/- 2 +/- 3 +/- 4).
Comentarios a los Flujos de Efectivo de Explotación:
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos. Es la cifra de la que se parte para calcular los flujos de efectivo de las actividades de explotación.
2. Ajustes al resultado. Se pueden dividir en tres tipos de ajustes:
- Los ajustes a), b), c), d), i), j), k) sirven para eliminar gastos o ingresos que no suponen variación en el efectivo.
- Los ajustes e), f) se realizan para eliminar operaciones que deben ser calificadas como de inversión o financiación.
- Los ajustes g), h) son para eliminar los resultados relativos a la remuneración de activos y pasivos financieros cuyos flujos deben figurar separadamente en este estado.
3. Cambios en el capital corriente. Se trata de ajustar las variaciones habidas en el fondo de maniobra como consecuencia de la diferencia entre la corriente real y la corriente monetaria. A estos efectos habrá que realizar los ajustes siguientes:
- Aumento de activos corrientes --------> Ajuste negativo
- Disminución de activos corrientes --------> Ajuste positivo
- Aumento de pasivos corrientes --------> Ajuste positivo
- Disminución de pasivos corrientes --------> Ajuste negativo
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación. Incluyen los intereses cobrados o pagados así como los dividendos percibidos que se han ajustado previamente del resultado, y que se hacen lucir en este apartado de forma directa. También se incluyen los pagos por impuestos sobre beneficios, que no ha habido necesidad de ajustar previamente, ya que se parte del beneficio antes de impuestos.
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación. Será la suma algebraica de los cuatro apartados anteriores: FEAE = +/- 1 +/- 2 +/- 3 +/- 4.
Las actividades de operación muestran el efectivo generado o utilizado por la actividad principal de la empresa, como ventas, cobros a clientes, pagos a proveedores, salarios y servicios. Gran parte de las actividades del negocio durante el año se consideran como actividades de operación.
Flujos de Efectivo de las Actividades de Inversión (FEAI)
En este apartado se incluirán los pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes tales como inmovilizados intangibles, materiales, inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, así como los cobros procedentes de su enajenación o de su amortización al vencimiento (caso de inversiones mantenidas hasta su vencimiento). Esta parte del estado de flujos de efectivo se formula por el método directo, y el modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente:
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Notas 200X 200X-1
- Pagos por inversiones (-).
- a) Empresas del grupo y asociadas.
- b) Inmovilizado intangible.
- c) Inmovilizado material.
- d) Inversiones inmobiliarias.
- e) Otros activos financieros.
- f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
- g) Otros activos.
- Cobros por desinversiones (+).
- a) Empresas del grupo y asociadas.
- b) Inmovilizado intangible.
- c) Inmovilizado material.
- d) Inversiones inmobiliarias.
- e) Otros activos financieros.
- f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
- g) Otros activos.
- Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6).
La variación de efectivo y otros activos líquidos equivalentes ocasionada por la adquisición o enajenación de un conjunto de activos y pasivos que conformen un negocio o línea de actividad se incluirá, en su caso, como una única partida en las actividades de inversión, en el epígrafe de inversiones o desinversiones según corresponda, creándose una partida específica al efecto.
Las actividades de inversión incluyen las compras o ventas de activos fijos e inversiones en otras empresas. Se considera cuánto efectivo se generó por la venta de activos y cuánto dinero se usó para comprarlos.
Flujos de Efectivo de las Actividades de Financiación (FEAF)
Los flujos de efectivo por actividades de financiación se definen como los cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos valores emitidos por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación, así como los pagos realizados por amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. Figurarán también como flujos de efectivo por actividades de financiación los pagos a favor de los accionistas en concepto de dividendos. También en este caso por el método directo, y el modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente:
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Notas 200X 200X-1
- Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.
- a) Emisión de instrumentos de patrimonio.
- b) Amortización de instrumentos de patrimonio.
- c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio.
- d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio.
- e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.
- Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
- a) Emisión
- Obligaciones y valores similares (+).
- Deudas con entidades de crédito (+).
- Deudas con empresas del grupo y asociadas (+).
- Otras (+).
- b) Devolución y amortización de
- Obligaciones y valores similares (-).
- Deudas con entidades de crédito (-).
- Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).
- Otras (-).
- a) Emisión
- Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
- a) Dividendos (-).
- b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-).
- Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/- 9 +/- 10 - 11).
Las actividades de financiamiento reflejan movimientos relacionados con préstamos, emisión o recompra de acciones y distribución de dividendos. Estas actividades muestran cómo se financia el negocio.
Otras Consideraciones y Transacciones No Monetarias
Respecto a las transacciones no monetarias, en la memoria se informará de las operaciones de inversión y financiación significativas que, por no haber dado lugar a variaciones de efectivo, no hayan sido incluidas en el estado de flujos de efectivo. A título de ejemplo el PGC cita la conversión de deuda en capital o la adquisición de un activo a través de un arrendamiento financiero.
Cuando la empresa posea deuda con características especiales los flujos de efectivo procedentes de ésta se incluirán como flujos de efectivo de las actividades de financiación en una partida específica denominada «Deudas con características especiales», dentro del epígrafe 10, «Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero». Los cobros y pagos procedentes de activos y pasivos financieros de rotación elevada podrán mostrarse netos, siempre que se informe de ello en la memoria. Se considera que el período de rotación es elevado cuando el plazo entre la fecha de adquisición y la de vencimiento no supere los seis meses.
Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se convertirán a la moneda funcional al tipo de cambio vigente en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestión, sin perjuicio de poder poner una media ponderada si existe un volumen elevado de transacciones. La empresa debe informar de cualquier importe significativo de sus saldos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo que no estén disponibles para ser utilizados. Cuando exista una cobertura contable los flujos del instrumento de cobertura se incorporarán en la misma partida que los de la partida cubierta, indicando en la memoria este efecto. En el caso de operaciones interrumpidas, se detallarán en la nota correspondiente de la memoria los flujos de las distintas actividades.
El Estado de Flujos de Efectivo en el PGC frente a la NIC 7
Aunque se trate de dos estados financieros muy similares, hay algunas diferencias entre el estado de flujos de efectivo regulado en el PGC y el que se establece en las normas internacionales de contabilidad. En primer lugar, la NIC justifica la necesidad de elaborar un estado de esta naturaleza a partir de las necesidades de los usuarios de la información financiera y desarrolla los posibles usos de la información que proporciona. El PGC se limita a establecer el contenido de esta cuenta anual sin establecer ninguna razón que justifique su formulación.
El modelo del PGC es menos discrecional que el de la NIC, ya que se eliminan alternativas y se establece un modelo cerrado, si bien los flujos de efectivo que establece tienen la misma estructura en ambos casos, distinguiendo los tres tipos de flujos comentados anteriormente:
- Flujos de efectivo de las actividades de explotación.
- Flujos de efectivo de las actividades de inversión.
- Flujos de efectivo de las actividades de financiación.
La NIC recomienda un método directo de cálculo para los distintos flujos. El PGC, sin embargo, ha optado por un método indirecto para calcular los flujos de explotación y por el directo para los de inversión y financiación. Como ha sido habitual en la adaptación de las NIC, en aquellos casos en que existen diversas alternativas, el PGC ha optado por dejar una única opción. Esto es lo que ha ocurrido con los intereses y dividendos tal y como se puede ver en el siguiente cuadro:
| Concepto | Alternativas NIC 7 | PGC |
|---|---|---|
| Intereses pagados | Flujos de explotación o Flujos de financiación | Flujos de explotación |
| Intereses cobrados | Flujos de explotación o Flujos de inversión | Flujos de explotación |
| Dividendos cobrados | Flujos de explotación o Flujos de inversión | Flujos de explotación |
| Dividendos satisfechos | Flujos de explotación o Flujos de financiación | Flujos de financiación |
En nuestra opinión hubiera sido más lógico considerar los intereses pagados como flujos de financiación mientras que los cobros tanto por intereses como por dividendos deberían ser flujos de inversión. En cuanto a los dividendos satisfechos nos parece totalmente acertada su inclusión como flujos de financiación.
Un estado de flujo de efectivo más meticuloso y riguroso permite conciliar la utilidad neta con el efectivo neto de las actividades de operación. Idealmente, la suma de sus saldos de efectivo neto deben ser iguales al cambio en la posición del efectivo entre el balance general inicial y final.