Todas las empresas tienen el objetivo de generar una ganancia a través de desarrollar algún tipo de actividad lícita, sea comercial, industrial o de servicios. Dentro de estas actividades existe una gran diversidad de variaciones. Inclusive, algunas empresas industriales y comerciales, presumen de que el origen de su éxito es el servicio al cliente.
Una vez que las empresas están en funcionamiento, requieren reportar la situación en que se encuentran y los resultados de sus operaciones. Para esto, todas las operaciones son apuntadas en los registros contables, o en los de las cuentas, de ahí la palabra contabilidad, es decir el registro de las operaciones de una empresa.
La contabilidad recoge y clasifica todas las operaciones de una entidad valoradas en términos monetarios, con objeto de reportar a todos los interesados en el desarrollo del negocio sobre su situación financiera, el resultado de sus operaciones, la forma en que el flujo de dinero fue utilizado durante el período y los cambios en el patrimonio de la empresa.
Sin embargo, cuando existen inversionistas o terceros interesados en la información financiera quieren entenderla, además de que esté de acuerdo con ciertos principios básicos que apliquen todas las empresas en las que dicha persona tenga interés.
Todas las empresas deben seguir ciertas reglas en la preparación de la información financiera, que sean uniformes entre ellas para que los lectores puedan interpretar dicha información utilizando los mismos criterios de juicio.
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Organismos de Creación de Normas de Información Financiera en México
Para tal efecto, en México se han creado dos organismos de creación de normas de información financiera:
- El Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF), encargado de emitir la normatividad aplicable a todas las empresas y organizaciones privadas dedicadas a actividades industriales, comerciales, de servicio, así como organizaciones sin fines de lucro.
- El Consejo Nacional de Armonización Contable (CONAC), encargado de emitir el marco conceptual, los postulados básicos, el plan de cuentas, los elementos mínimos que deben contener los manuales de contabilidad gubernamental, junto con los reclasificadores de catálogos de cuentas para el caso de los correspondientes al sector paraestatal; así como las normas contables y de emisión de información financiera, generales y específicas, que hayan sido formuladas y propuestas por el secretario técnico (Artículo 9 de la Ley General de Contabilidad Gubernamental).
Por otro lado, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, emite normas aplicables a todas las instituciones financieras, la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, expone las correspondientes a ese sector. La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, las expone para todo el sistema de ahorro para el retiro.
Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS)
A Nivel internacional existe el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), que es el órgano encargado de emitir las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS), aplicable a todas las organizaciones privadas dedicadas a actividades industriales, comerciales y de servicios.
Las Normas de Información Financiera, son criterios de comunicación y armonización de las prácticas contables en un contexto de globalización, cuyo objetivo es lograr entablar un lenguaje contable común en una convergencia internacional. La profesión colegiada contable en México, a través del Instituto Mexicano de Contadores Públicos y el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera se ha preocupado en lograr esa concordancia, adaptando su teoría contable con y hacia las Normas Internacionales de Información Financiera.
Para hacerlo, ha transitado su marco contable en un camino de correcciones y adiciones de su anterior conceptualización de Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados hacia Normas de Información Financiera en un cambio de enfoque del modelo contable de valuación, registro y presentación de los conceptos de los estados financieros.
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Importancia y Estructura de las NIF
Las NIF son la autoridad gobernante en el mundo de la contabilidad, asegurando que la información proporcionada a los usuarios sea fidedigna y confiable para la toma de decisiones. Su estructura se compone de:
- Marco conceptual.
- Normas aplicables a los estados financieros en su conjunto.
- Conceptos específicos de los estados financieros.
- Problemas de determinación de resultados.
La adhesión a estos estándares permitirá realizar comparaciones al interior de empresas y entre ellas, lo que permite examinar su progreso y posición en el mercado.
Las NIF cobran relevancia paulatinamente en la consideración de casos judiciales y se utilizan como una herramienta útil en la resolución de cuestiones jurídicas, financieras y contables. Seguir estos estándares permitirá realizar comparaciones entre empresas y dentro de ellas, lo que permitirá comprobar la marcha de la empresa y su posición en el mercado.
Las normas de información financiera establecen todas las políticas contables, normas, reglamentos, etc. en un formato escrito que debe ser cumplido. Dado que todas las empresas del país siguen el mismo conjunto de estándares, sus cuentas financieras se vuelven comparables hasta cierto punto. Las normas de información financiera establecen los principios y metodologías contables que deben seguir todas las entidades. Seguir estas normas no es opcional, es obligatorio. Por lo tanto, estos estándares dificultan que la gerencia tergiverse cualquier información financiera.
Las empresas deben suministrar al mercado información financiera de alta calidad para permitir que los inversionistas locales y extranjeros tomen mejores decisiones.
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Impacto de las Normas de Información Financiera en la Relevancia de la Información Financiera en México
En este trabajo se muestra que la relevancia de la información financiera, medida por el coeficiente de determinación (R2), ha incrementado como consecuencia de los cambios en las Normas de Información Financiera (NIF). Se aplica el modelo de Ohlson (1995) utilizando variables contables (utilidad por acción y valor en libros) y el precio de la acción de empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, durante el periodo de 1992 a 2010. Los resultados econométricos se obtuvieron mediante un análisis de regresión de mínimos cuadrados ordinarios y un análisis de datos en panel.
Al analizar la muestra en dos periodos, antes y después de la creación del CINIF, y aplicar la prueba de Chow, se confirma la existencia de un cambio estructural. La variable valor en libros es consistentemente significativa en ambos periodos. El modelo de Ohlson también se aplica a submuestras que distinguen a las empresas por su tamaño, por pertenecer al sector alimentos y bebidas y por ser de índole tangible e intangible.
Alcanzar este paradigma es indispensable para la información financiera en lo general y para la información financiera de México en lo particular. A partir de junio de 2004, es el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF) quien tiene dicha función, además de que busca la homologación con los estándares internacionales (IFRS).
Esta investigación evalúa si la relevancia de la información financiera se ha visto impactada por los cambios que el CINIF ha incorporado a las Normas de Información Financiera (NIF). Estudios previos han analizado la relevancia de la información financiera en México, pero no el impacto de los cambios que la normatividad mexicana ha tenido en los últimos años en su proceso de armonización. Dado que a partir de 2012 las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores adoptarán las normas internacionales, nos encontramos en el momento oportuno para evaluar cuál ha sido la valoración que el mercado ha realizado de la información financiera al homologarse con dichas normas.
La investigación es de tipo exploratoria y correlacional, pues busca una relación de causa-efecto entre las variables de estudio. La relación de causalidad propone que los cambios en las normas de información financiera impactan a las utilidades y el valor en libros, principales indicadores de la contabilidad. La investigación forma parte del Capital Market Research (investigación del mercado de capitales) porque toma como base información contable para estudiar la relevancia de ésta para el mercado, en específico en el valor del precio de la acción (Wolk, Dodd y Tearney, 2004).
Cambios en la Información Financiera en México: Un Análisis Cronológico
El estudio analiza si los cambios a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) y la emisión de nuevas NIF han impactado la relevancia de la información financiera. Para contextualizar tales cambios, el cuadro 1 muestra la evolución cronológica de la emisión de normatividad contable en México. Se puede apreciar que durante el periodo 1992-1995 se modificaron o emitieron sólo cuatro normas. El periodo 1996-1999 es el de menor producción pues sólo dos normas nuevas se emitieron. En el año 2000 comienza a repuntar la labor de emisión de normatividad, pero el periodo 2004-2007 es el de mayor promulgación en tan sólo cuatro años. El último bloque de tiempo, de 2008 a 2011, también muestra una labor ardua en la emisión y, principalmente, en la convergencia de normas nacionales a internacionales. En resumen, a partir de su función como emisor de normas contables en México el CINIF, desde 2006, ha publicado 30 NIF y 16 INIF (interpretaciones a las NIF).
Contabilidad y Mercado de Valores
Existen numerosas investigaciones que han documentado que los cambios en las utilidades contables reportadas afectan el valor de la firma a través de cambios en el precio de la acción. Una teoría de valuación de acciones que incluye conceptos contables y datos del mercado de valores es la clean surplus theory (la traducción podría ser la teoría del superávit limpio)1 de Ohlson (1995), así como de Feltham y Ohlson (1995). Esta teoría propone que la valuación de una firma se puede basar en el valor en libros al inicio del periodo más el valor presente de las utilidades anormales futuras esperadas. Las utilidades anormales se definen como las utilidades en exceso de las utilidades normales esperadas (Wolk, Dodd y Tearney, 2004).
La utilidad de la información contable para los inversionistas ha sido investigada empíricamente asociando los datos contables revelados con los cambios en el precio de las acciones. Si hay una asociación significativa, entonces hay evidencia de que la información financiera es útil respecto de la valuación de la empresa. Este tipo de estudios constituye pruebas de lo que se conoce como hipótesis de los mercados eficientes. La evidencia más fuerte de la investigación de mercados de capitales concierne al contenido informativo de las utilidades reportadas en los informes anuales. Los estudios que buscan evaluar la relevancia de la información se inician con el estudio seminal de Ball y Brown (1968), en el cual los autores señalan que la dirección del cambio en la utilidad está positivamente correlacionada con los movimientos en el valor de las acciones.
En resumen, la evidencia empírica de la investigación en los valores del mercado de capitales apoya la afirmación de que las utilidades reportadas por la contabilidad contienen información relevante que impacta el precio de las acciones.
Estudios sobre la Relevancia de la Información Financiera
La relevancia de la información financiera muestra la asociación entre la información financiera proveniente de la contabilidad, representada por valores como la utilidad y el valor en libros de la acción, así como el valor de la acción en el mercado de valores.
Existen algunas consideraciones que todas las investigaciones sobre la relevancia de la información financiera asumen. Primero, que los mercados son eficientes o al menos sólidamente eficientes. Segundo, se asume que el valor presente de la acción está determinado por valores provenientes de la contabilidad. Finalmente, se da por sentado que con el tiempo el valor en libros y el valor en el mercado de la acción convergen en cero (Goodwin, Sawyer y Ahmed, 2002).
Como se ha señalado anteriormente, las investigaciones más relevantes en el tema son las realizadas por Ball y Brown (1968), Beaver (1968), Ohlson (1995), Feltman y Ohlson (1995). A continuación se mencionan algunas otras.
La relevancia de la información financiera está caracterizada por la calidad de la información y es un concepto que admite muchas definiciones y formas de ser medida. La calidad de las utilidades se mide con el coeficiente de determinación en una regresión de los precios del mercado de valores con relación a las utilidades. La solidez en la relación entre esos valores es la base para la mayoría de las medidas de relevancia. En estudios realizados por Collins, Maydew y Weiss (1997), así como por Lev y Zarowin (1999), se utiliza el coeficiente de esta asociación para estimar la relevancia de la información. En su estudio, Easton, Harris y Ohlson (1992) analizan la relación entre los rendimientos de la acción en el mercado y las utilidades. La investigación revisa dos atributos financieros importantes: las utilidades acumuladas en varios periodos y el periodo extendido en que las utilidades son determinadas; esos autores encuentran que dichos atributos reducen los "errores de medición" en las utilidades acumuladas. Su conclusión es que las utilidades acumuladas son la variable natural para explicar los rendimientos de las acciones.
En otro estudio sobre la relevancia de la información financiera de 1978 a 1996, Lev y Zarowin (1999) encuentran que los valores de las utilidades, flujo de efectivo y valor en libros del capital han deteriorado su valor predictivo durante ese periodo. La relevancia de la información financiera se ha evaluado en todo tipo de ámbitos, en diferentes países, en diferentes rubros de los estados financieros y con diferentes modelos; el más usado es el modelo de Ohlson (1995) en su versión original o con modificaciones al agregar nuevas variables.
Investigaciones Previas en México
A continuación se mencionan, en orden cronológico, algunos trabajos relativos a la relevancia de la información financiera con datos de México.
Wong y Barnett (1984) realizaron un estudio sobre la eficiencia de los mercados. Utilizaron una metodología similar a la utilizada por Ball y Brown (1968) con una muestra de 70 empresas listadas en la Bolsa de Valores de México en 1979. Los resultados mostraron que la información financiera tiene un impacto sobre el precio de la acción, confirmando así su relevancia.
Davis (1996) evaluó si la información financiera mantiene su contenido informativo (relevancia) al utilizar datos contables ajustados por la inflación. Los resultados indican que el valor en libros del capital contable y algunos de los componentes del estado de resultados contienen información relevante para el caso de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores.
Gordon (1998) examina la relevancia de utilizar valores históricos del balance general y el estado de resultados, los cuales se actualizan por los métodos del nivel general de precios y el costo de reposición.2 El estudio concluye que ambos métodos aportan información financiera de mayor relevancia que aquella que utiliza valores históricos en ambos estados financieros.
Juárez (1999) también encuentra que la información proveniente de la contabilidad ajustada a precios actuales, es decir, reexpresada, provee mayor información.
Davis y Rivera (2000) evalúan la relación entre el precio de la acción de una empresa mexicana que cotiza en Estados Unidos y los valores reportados de utilidad neta y capital contable determinados bajo normas mexicanas y americanas. Sus resultados indican que el reconciliar información contable bajo normas locales con normas americanas no tiene un impacto significativo en el precio de la acción, a pesar del Tratado de Libre Comercio, la cercanía entre los países y el hecho de que la SEC no requiere la reconciliación del tratamiento contable por inflación, el cual ha sido una de las diferencias más importantes entre ambas normatividades.
Davis y Gordon (2002) estudian en el periodo 1992-1997 la relación entre el precio de mercado de la acción y su valor en libros, la utilidad y el flujo de efectivo, considerando la crisis financiera de 1995. Encuentran que el valor en libros de la acción mantiene su contenido informativo, no así las utilidades.
Palacios et al. (2006) aplican el modelo de Ohlson para buscar diferencias en la relación de la información contable y la información del mercado entre distintos sistemas contables. Al analizar empresas latinoamericanas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) durante el periodo 1997-2001 pueden afirmar, con base en los resultados, que las variables contables fundamentales calculadas bajo principios contables americanos tienen mayor relevancia valorativa para el mercado que las obtenidas bajo principios latinoamericanos.
Durán, Valdés y Valencia (2007) aplican el modelo de Ohlson agregando variables como EBITDA, dividendos, flujo de caja operativo y flujo de caja neto durante el periodo 1991-2003. Concluyen que tales variables no mejoran el modelo original al sustituir a las utilidades; sin embargo, adicionar el flujo de efect...
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