La depreciación de la moneda nacional es un fenómeno complejo que despierta una particular preocupación entre los agentes económicos, principalmente el gobierno y los empresarios. En esencia, se conoce como devaluación a aquella situación en la que una moneda vale menos que antes. Los movimientos de la tasa de cambio se denominan de una manera específica dependiendo del tipo de política cambiaria que adopte el país: un aumento del precio de la divisa se llama devaluación de la moneda local si tiene lugar bajo un régimen de cambio fijo, y depreciación de la moneda si ocurre bajo un sistema de tipo de cambio flotante o flexible.
Factores determinantes y causas de la volatilidad
Según la literatura económica, las condiciones que determinan la depreciación de la moneda se localizan en el desequilibrio de la balanza de pagos. Este ocurre cuando el flujo de las divisas que provienen de la cuenta corriente registra déficit, el cual debería tener como contraparte un saldo positivo del flujo de divisas proveniente de las inversiones extranjeras o la deuda externa. De todas estas fuentes de vulnerabilidad, los expertos enfatizan en el llamado balance sheet effect, que consiste en la salida de capital de corto plazo en combinación con la dificultad de financiamiento.
El Banco de México (Banxico) ha explicado en diversos informes que la depreciación del peso ha sido consecuencia de choques externos, atribuyendo la fuga de capitales a factores como:
- Dudas de la solvencia económica de algunos países, en especial los que ostentan deuda denominada en moneda extranjera.
- El impacto de la caída en los precios de las materias primas, especialmente del petróleo crudo.
- Un aletargamiento de la economía global.
- La normalización de la política monetaria estadunidense, cristalizada en un incremento de la tasa de interés de fondos federales.
Consecuencias de la depreciación
Cuando el valor de la moneda baja, la población pierde poder de compra. Los salarios también sufren los efectos negativos que implica la depreciación de la moneda. Además, un importante porcentaje de endeudamiento en moneda extranjera impone tras una depreciación un incremento real en el valor de la deuda con menor posibilidad de pago. Entre los efectos más importantes de la devaluación se encuentra el traslado a precios, lo que afecta directamente el costo de vida de la población.
Tabla 1: Dinámica del tipo de cambio (MXN-USD) y factores de volatilidad
| Periodo | Tipo de cambio (promedio) | Causa principal |
|---|---|---|
| Enero 2014 | 13.36 MXN | Estabilidad relativa |
| Diciembre 2015 | 17.21 MXN | Choques externos y fuga de capitales |
| Primer trimestre 2017 | 20.26 MXN | Aumento en precio de combustibles |
El factor externo: política y proteccionismo
Un factor igualmente relevante en la volatilidad cambiaria es la influencia de la política internacional. El resurgimiento del nacionalismo y el proteccionismo en el hemisferio occidental, impulsado por figuras políticas como Donald Trump, representa un fenómeno estructural que puede significar un impedimento serio a la capacidad de captación de divisas. La aparición de estas nuevas visiones del mundo, junto con la incertidumbre electoral, generan un entorno donde los inversionistas optan por retirar sus capitales, vulnerando la confianza en la economía y presionando el valor de la moneda local frente al dólar.
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