Egipto, un país estratégicamente situado en el norte de África con una superficie de 1.001.450 km², se caracteriza por ser muy poblado, albergando a 106.600.000 personas con una densidad de población de 106 habitantes por km². Su capital es El Cairo y su moneda oficial es la Libra egipcia. Se posiciona como la economía número 44 por volumen de PIB. En 2024, su deuda pública fue de 321.926 millones de euros, representando el 90,93% del PIB, con una deuda per cápita de 3.020 € por habitante.
El PIB per cápita de Egipto en 2024 fue de 3.321 €, colocándolo en el puesto 135 a nivel mundial, lo que indica un bajo nivel de vida en comparación con otros países. El Índice de Desarrollo Humano (IDH) lo sitúa en el puesto 105, reflejando también un nivel de vida modesto. En cuanto a la facilidad para hacer negocios, Egipto ocupa el puesto 114 de 190 en el ranking Doing Business. El Índice de Percepción de la Corrupción del sector público en 2023 fue de 35 puntos, sugiriendo una percepción significativa de corrupción entre sus habitantes.
Egipto enfrenta el desafío de conciliar objetivos aparentemente antagónicos: por un lado, necesita urgentemente restablecer la estabilidad económica mediante la reducción del déficit presupuestario, la deuda pública y la inflación, al tiempo que mantiene adecuadas reservas de divisas. Por otro lado, persiste la necesidad de mejorar el nivel de vida de su población, con más empleo, menos pobreza y mejores sistemas de sanidad y educación.
Panorama Macroeconómico y Perspectivas Recientes
Impacto de Eventos Globales
Cuando el Covid-19 llegó en 2020, se temía que expusiera las vulnerabilidades de Egipto. No obstante, a pesar de la paralización del turismo y la actividad empresarial global, Egipto logró mitigar el impacto de la pandemia. Inversores extranjeros se sintieron atraídos por los altos rendimientos de las letras del Tesoro y las remesas de egipcios en el extranjero aumentaron.
Sin embargo, la invasión de Ucrania en 2022 precipitó una grave crisis económica, elevando los precios de las materias primas y la considerable factura de importaciones de combustible y cereales del país. La evolución de los mercados financieros mundiales, con tipos de interés más altos en los mercados desarrollados, y los recientes conflictos geopolíticos, desencadenaron salidas de activos a gran escala de los mercados emergentes vulnerables. En Egipto, estas salidas rondaron los 20.000 millones de dólares entre enero y septiembre de 2022.
Lea también: ¿Cómo tramitar la Constancia de Situación Fiscal?
Recuperación del Crecimiento y Estabilidad Macroeconómica
La economía egipcia recuperó en 2025 tasas de crecimiento del PIB en torno al 4,5%, impulsada por el renovado dinamismo del consumo privado, que continúa apoyado en la fortaleza del turismo, la reactivación de las remesas internacionales y la creación de empleo en el sector servicios. La tasa de paro agregada se sitúa en torno al 7%.
En el marco del programa de asistencia del FMI, las políticas aplicadas desde 2024 han contribuido a la estabilización macroeconómica, incluyendo la unificación y flexibilización del régimen cambiario, el aumento de tipos de interés para contener una inflación récord y la progresiva reducción del elevado peso del sector público en actividades productivas.
Inflación y Política Monetaria
El repunte de la tasa de inflación urbana alcanzó el 38% en diciembre de 2023, y las depreciaciones del tipo de cambio desde marzo de 2022 han provocado un aumento significativo del coste de los insumos nacionales e importados. Para moderar la inflación, se espera que el menor precio del petróleo, una depreciación más contenida del tipo de cambio y la introducción de una banda objetivo para el banco central (7 ±2% en el 4T 2026 y 5±2% en el 4T 2028) sean factores clave.
No obstante, la inflación se mantendrá todavía en tasas elevadas (por encima del 10% en 2026), lastrada por una notable persistencia en el componente de alimentos, lo que condiciona bajadas progresivas del tipo de interés, que permanecerán en dos dígitos al menos hasta 2027.
Situación Fiscal y Deuda Pública
El aumento en el coste de financiación ha llevado al déficit público por encima del 10% del PIB en 2025. Sin embargo, se espera que un mayor crecimiento, el aumento de los ingresos por privatizaciones, las reformas previstas en la estructura impositiva y la racionalización de los subsidios contribuyan a la reducción de la deuda pública en los próximos años.
Lea también: Tu CSF del SAT paso a paso
El presupuesto de 2023-2024 prevé que los reembolsos absorban el 56% del gasto público total. Una gran parte del gasto público es obligatoria, como sueldos y pensiones para el gran número de empleados del sector público y el pago de la deuda pública, o es socialmente delicada, como las subvenciones a los consumidores. Además, el tamaño del sector informal, que representaba el 53% del total de establecimientos en Egipto en 2019, limita la recaudación fiscal.
Inversión y Proyectos Estratégicos
El desarrollo de grandes proyectos urbanísticos, como en la península de Ras-Al Hekma con fines turísticos y financiación de EAU, y la Nueva Capital Administrativa al este de El Cairo, están contribuyendo a revitalizar la inversión privada. Al mismo tiempo, la inversión pública continúa ajustando a la baja su elevado peso (75%).
El crecimiento neto de la inversión extranjera directa (IED) aumentó un 52%, alcanzando los 2.400 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 22/23, frente a los 1.600 millones del trimestre correspondiente del año anterior. Este aumento se debe a un incremento del 10% de las entradas totales en Egipto, que alcanzaron los 5.800 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 22/23.
Políticas Económicas y Reformas
Programa de Asistencia del FMI
Las autoridades egipcias y el Fondo Monetario Internacional (FMI) firmaron en diciembre de 2022 un Servicio Ampliado del Fondo (SAF) de 46 meses. Este programa busca restablecer la estabilidad macroeconómica y apoyar la aplicación de reformas estructurales, proporcionando una financiación total de 3.000 millones de dólares y reconociendo una posible financiación adicional de 1.000 millones de dólares del Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad del FMI. También prevé una financiación adicional de 5.000 millones de dólares a través de un paquete plurianual de apoyo regional e internacional, incluyendo el del Banco Mundial.
Medidas de Estabilización y Protección Social
En respuesta a las crisis económicas, Egipto ha emprendido ajustes cambiarios, monetarios y fiscales para compensar las pérdidas de reservas, contener las presiones inflacionistas y proporcionar protección social. El 21 de marzo de 2022, el Banco Central de Egipto (BCE) permitió que el tipo de cambio se depreciara un 16%, seguido de fluctuaciones graduales y subió los tipos de interés para contener las presiones inflacionistas.
Lea también: Tramitar Constancia de Situación Fiscal
Las autoridades han anunciado una serie de paquetes de ayudas sociales para aliviar el impacto del alza de precios, incluyendo la ampliación de la cobertura del programa de redes de seguridad social Takaful y Karama, una subida de pensiones y salarios del sector público, medidas de desgravación fiscal y más transferencias selectivas de efectivo. Estos esfuerzos se ven respaldados por reformas destinadas a mejorar la eficacia del gasto público y la recaudación de impuestos para garantizar que los desembolsos en favor de los pobres y las inversiones en sanidad y educación estén bien orientados.
Reformas Estructurales
El gobierno egipcio puso en marcha en 2022 un programa nacional de reforma estructural de tres años de duración. A medio plazo, el FMI estima que si el gobierno formado en julio de 2024 consolida la agenda de reformas estructurales, como la reducción del peso del Estado, la mejora del clima de negocios, el avance en la competencia y la gobernanza, y una mayor apertura a la inversión privada, sobre todo en sectores estratégicos, el crecimiento del PIB podría converger gradualmente hacia tasas del 5% anual.
Balanza Exterior y Tipo de Cambio
Desarrollo del Comercio Exterior
La menor producción y exportación de petróleo y gas, el impulso de las importaciones de bienes y servicios y la pérdida de ingresos por el Canal de Suez han ampliado el déficit por cuenta corriente por encima del 5% del PIB desde 2024. Se espera una corrección progresiva conforme las reformas previstas mejoren la competitividad exterior.
El déficit comercial se contrajo en 10.000 millones de dólares, alcanzando los 23.600 millones en marzo/julio del ejercicio 2022/2023. Esto se debió principalmente a una mejora de 12.400 millones de dólares en el déficit comercial no relacionado con el petróleo, impulsada por la disminución de las importaciones de mercancías no petroleras en un 22%.
Reservas Internacionales e Inversión Extranjera Directa
El incremento de la inversión extranjera directa ha permitido recuperar el volumen de reservas internacionales, que alcanzarían a cubrir ahora más de seis meses de importaciones. Sin embargo, estas se han visto nuevamente superadas por la deuda externa a corto plazo, cuyo fuerte crecimiento ha deteriorado las métricas de liquidez financiera. Egipto ha experimentado un incremento significativo de las reservas netas de divisas durante 11 meses consecutivos, alcanzando los 34.800 millones de dólares a finales de junio de 2023.
Dinámica del Tipo de Cambio
Teniendo en cuenta las devaluaciones del tipo de cambio, el aumento de los costes del servicio de la deuda y el déficit estructural por cuenta corriente, las autoridades monetarias tuvieron que dejar el tipo de cambio bajara a 31 libras egipcias por dólar y fuera más alto en el mercado negro, aunque su objetivo es cerrar esa brecha. La elevada inflación y el desequilibrio externo mantienen las presiones para la depreciación de la libra egipcia, pero se espera que lo haga a un ritmo contenido en los próximos años (cerca de un 5% anual frente al dólar en 2026-2027). Los flujos de capital del exterior, favorecidos por la flexibilización del régimen cambiario en los últimos años, han permitido mayor estabilidad de la divisa respecto a otros mercados emergentes.
Desafíos y Riesgos
Vulnerabilidades Económicas
El panorama de riesgos está sesgado a la bajada, con elevada vulnerabilidad externa, fiscal y bancaria, deficiencias estructurales y potenciales focos de tensión en el ámbito social. Condicionada por sus desequilibrios fiscal y externo, unas elevadas necesidades de financiación y un fuerte nexo financiero soberano-bancario, la economía es vulnerable a riesgos globales, como nuevos episodios de incertidumbre comercial o geopolítica, un endurecimiento de las condiciones financieras en los mercados internacionales y la evolución de los precios de las materias primas.
Las agencias de calificación crediticia vienen recogiendo progresivamente la mejora de perspectivas económicas, si bien la deuda soberana egipcia a largo plazo se mantiene como un activo altamente especulativo.
Riesgos Idiosincráticos y Regionales
Por su parte, los riesgos regionales han disminuido tras el acuerdo de paz en Gaza, pero la situación continúa siendo frágil, con implicaciones relevantes para el comercio con sus socios de Oriente Próximo y la actividad económica en el Mar Rojo. Los acuerdos de paz en Gaza podrían suavizar las disrupciones del tráfico marítimo a través del Canal de Suez, que han supuesto desde 2024 una merma significativa de ingresos fiscales en divisas y un factor de freno al crecimiento económico.
El sistema bancario, aunque rentable y líquido, presenta una elevada exposición a deuda pública y un peso dominante de la banca estatal (dos tercios de los activos), lo que limita la intermediación hacia el sector privado y puede amplificar riesgos en caso de shocks, como el reciente incremento de préstamos en divisa no cubiertos a entidades públicas. Las dificultades para obtener divisas, junto con el aumento de los requisitos de importación y algunas prohibiciones de importación, han hecho que al sector privado le resulte difícil obtener las materias primas necesarias para la producción.
Ámbito Social y Político
La situación política se mantiene estable tras la reelección del presidente El-Isis en diciembre de 2023 con cerca del 90% de los votos, pero la gobernanza es débil ante la práctica ausencia de oposición real y con margen para la mejora en los mecanismos de rendición de cuentas. En el ámbito social, el deterioro de la capacidad adquisitiva de la población y el elevado paro juvenil e informalidad en el mercado de trabajo condicionan una retirada gradual de subsidios acompañada de la protección de los colectivos más vulnerables. Además, el país ha recibido desde 2023 un elevado volumen de refugiados sudaneses y gazatíes, lo que ha añadido presión demográfica sobre el precio de los alquileres y la cesta de la compra.
Fortalezas y Oportunidades
Recursos y Posición Estratégica
Egipto cuenta con una amplia variedad de recursos naturales, una buena situación geoestratégica y una población muy cohesionada. El país dispone también de una mano de obra numerosa y diversificada, y se beneficia de una buena red de acuerdos comerciales regionales. El replanteamiento del modelo de desarrollo económico podría favorecer un crecimiento más dinámico impulsado por el sector privado.
Iniciativas de Desarrollo
Actualmente hay en marcha varias iniciativas prometedoras en la economía egipcia. La primera se sitúa en el eje social: la oportunidad de un diálogo democrático que se ha iniciado en Egipto entre diversas partes interesadas ha propiciado que la toma de decisiones se vea ahora como un proceso a largo plazo.
La segunda iniciativa se inscribe en el plano económico: Egipto está construyendo una zona económica en el Canal de Suez que contribuirá a la transformación estructural de la economía, su mejora y diversificación. Los países que han conseguido obtener beneficios a largo plazo de sus zonas económicas han establecido las condiciones para un intercambio continuo y la consiguiente transferencia de tecnología dura y blanda entre la economía nacional y los inversores basados en las zonas.
El Índice de Gestores de Compras (PMI por sus siglas en inglés), indicador clave de la actividad económica de empresas manufactureras, alcanzó en junio de 2023 su nivel más alto en 22 meses.
Datos Económicos Clave y Previsiones
Previsiones Macroeconómicas Clave (2020-2027)
A continuación, se presentan las previsiones macroeconómicas clave para Egipto, reflejando tendencias y proyecciones hasta 2027.
| Previsiones | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%) | 3,6 | 3,3 | 6,7 | 3,8 | 2,4 | 4,3 | 4,5 | 4,7 |
| Inflación, IPC (%) | 5,7 | 4,5 | 8,5 | 24,4 | 33,3 | 20,4 | 11,8 | 9,6 |
| Saldo presupuestario (% del PIB) | -7,5 | -7,0 | -5,7 | -5,8 | -7,1 | -12,4 | -10,7 | -8,1 |
| Deuda pública (% del PIB) | 86,2 | 89,9 | 88,5 | 95,9 | 90,9 | 87,0 | 85,0 | 82,4 |
| Tipo de interés de referencia (%)* | 9,5 | 8,3 | 11,2 | 18,2 | 26,1 | 23,8 | 18,4 | 13,8 |
| Tipo de cambio (EGP/USD)* | 16,1 | 15,7 | 16,5 | 25,8 | 36,3 | 49,7 | 51,5 | 54,1 |
| Saldo por cuenta corriente (% del PIB) | -2,9 | -4,4 | -3,5 | -1,2 | -5,4 | -5,1 | -4,3 | -4,3 |
| Deuda externa (% del PIB) | 32,2 | 31,7 | 35,5 | 43,1 | 42,9 | 42,8 | 41,0 | 42,8 |
Notas: * Promedio anual.
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Thomson Reuters Datastream y previsiones del FMI (WEO, octubre de 2025).
Calificación Crediticia Soberana
Las agencias de calificación crediticia reflejan la percepción de riesgo y las perspectivas económicas de Egipto.
| Agencia de calificación | Rating | Última modificación | Perspectiva | Última modificación |
|---|---|---|---|---|
| Moody's | B1 | 0/10/25 | Estable | 0/10/25 |
| S&P | Caa1 | 5/10/23 | Positiva | 7/03/24 |
| Fitch | B | 1/11/24 | Estable | 1/11/24 |