Hoy vamos a hablar de qué es el valor contable de una empresa. Saber qué es el valor contable puede arrojar un poco más de luz para saber si se va por buen camino apostando por una empresa o no.
El valor contable, también conocido como valor en libros, es el valor neto que registra la contabilidad de una compañía. Históricamente, el punto de partida para estimar el valor de una empresa ha sido su valor patrimonial, es decir, el valor de los activos de la empresa menos el valor de sus deudas.
El valor contable de las acciones, también conocido como valor contable por acción, representa el valor contable total de una empresa dividido por el número de acciones en circulación. Este valor se calcula utilizando el balance general de la empresa y refleja principalmente los activos, pasivos y el patrimonio neto de la empresa.
¿Qué es el Valor Contable y el Valor Contable por Acción?
El valor contable es el valor neto de una empresa, lo que equivale a sus activos fijos menos sus pasivos financieros. En definitiva, lo que indica el valor contable es el excedente de bienes y derechos sobre el total de deuda que tiene una empresa.
Este valor contable se calcula a partir de la diferencia entre el total de activos y total pasivos. La fórmula del valor contable es muy sencilla: se trata de coger el balance de situación de la compañía de turno y restar el total de activos con el total de pasivos, esto es, calcular el patrimonio neto.
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Para calcular el valor contable hay que aplicar la siguiente fórmula:
Valor contable = activos fijos - pasivos financieros
El valor contable por acción es la cantidad de valor neto que le corresponde a cada una de las acciones. Con el resultado del valor contable, también se puede calcular el valor contable por acción, dividiendo el resultado entre la cantidad de acciones de la compañía en Bolsa. Para calcularlo, hay que aplicar la siguiente fórmula:
Valor contable por acción = valor contable / cantidad de acciones
Ejemplos de Cálculo del Valor Contable por Acción
Para verlo más sencillo, consideremos un ejemplo:
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- Tenemos unos activos por valor de 10.000€ y unos pasivos por valor de 5.000€, y 1.000 acciones emitidas.
Siguiendo las instrucciones previas, 10.000€ - 5.000€ = 5.000€, esto es, nuestro patrimonio neto.
Ahora lo dividimos entre el número de acciones (1.000) nos sale 5€ la acción.
Pongamos otro ejemplo: La empresa A tiene 300 millones de euros en activos y 180 millones de euros en pasivo.
En este caso, el valor neto contable de la empresa es de 120 millones de euros (300-180).
Siguiendo el ejemplo anterior, para un contexto en el que hubiese 300.000 acciones de la compañía en Bolsa, el valor contable por acción sería de 433,3 €.
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Interpretación del Valor Contable y el Ratio Precio/Valor Contable (P/VC)
El ratio Precio Valor Contable (P/VC) ha sido el más utilizado para valorar empresas cotizadas en bolsa según el criterio del valor patrimonial. El resultado del cálculo de este ratio mide la relación entre el precio que se paga por una compañía y su valor patrimonial contable (activos menos deudas).
Al igual que ocurre con el análisis de tendencias, los inversores recurren a este tipo de cálculos para comparar diferentes empresas de un mismo sector o país, con el fin de encontrar activos que estén infravalorados o sobrevalorados. Para determinarlo, dividen el precio de mercado por acción entre el valor contable por acción.
| Relación Precio/Valor Contable (P/VC) | Interpretación |
|---|---|
| P/VC < 1 | El precio al que cotiza la compañía es inferior a su valor contable, lo que sugiere que la acción podría estar infravalorada. Si nos sale un ratio bajo o está correctamente valorada o infravalorada, cuyo sentido común nos diría comprar. Si esté está por encima del precio de mercado, quiere decir que se está comprando una acción cuyo valor intrínseco es mayor. |
| P/VC > 1 | La compañía cotiza a un precio superior a su valor contable, lo que podría indicar que la acción está sobrevalorada. Si tras el cálculo nos sale un ratio alto, entonces podemos deducir que está cara la acción. |
Ventajas del Valor Contable y el Ratio Precio/Valor Contable
El valor contable en inversión es un método muy utilizado por la gran mayoría de inversores ya que es muy sencillo de calcular y de sacar conclusiones. Con este método aprendió a tomar decisiones de inversión Warren Buffett, por ejemplo.
La principal ventaja del ratio Precio-Valor Contable es su simplicidad. El valor contable ventajas es la simplicidad a la hora de calcularlo y la rapidez para tomar decisiones, aunque siempre es recomendable dedicarle más tiempo para tomar una decisión más adecuada. Pero sobre todo es la accesibilidad de los datos y la rapidez a la hora de calcularlo y tomar una decisión acerca de ello.
Otra de las ventajas de este ratio es que permite calcular el valor de la compañía en base a su patrimonio a día de hoy en vez de en base a unos beneficios o flujos de caja futuros que es posible que no se lleguen a producir nunca.
Es una forma aproximada de entender cuánto vale una empresa basándose en datos y no solo en especulación u opiniones. El uso del cálculo del valor contable puede mostrar cuánto vale una empresa o un activo basándose en datos, en lugar de en la especulación o la opinión. Por lo tanto, se considera una medida de valor relativamente precisa. Se toma como una forma bastante fiable y aproximada de entender el valor de una empresa, además de una forma sencilla de encontrar acciones a un precio justo.
Desventajas y Limitaciones del Valor Contable
Por supuesto, el valor contable tiene sus desventajas. Aunque el valor neto contable es un número preciso que da una idea sobre la salud financiera de una empresa, no debe ser tomado como único parámetro para decidir si conviene invertir en ella o no.
El valor contable de las acciones no siempre es la mejor aproximación de su valor real o intrínseco. Hay varias razones para esto:
- Valoración basada en costos históricos: El valor contable se basa en los costos históricos de los activos de la empresa, lo que puede no reflejar su valor de mercado actual. Por ejemplo, si una empresa compró un edificio en los años 60, su valor real será muy superior al valor que esté reflejado en la contabilidad, o un activo que ha aumentado significativamente de valor desde su adquisición aún se reflejará en el balance con su valor original.
- No considera activos intangibles: El valor contable no incluye activos intangibles como la reputación de la marca, la propiedad intelectual o el capital humano, que pueden ser valiosos para una empresa pero no están reflejados en sus libros contables. Por ejemplo, las compañías que desarrollan software podrían ser capaces de desarrollar productos a un coste relativamente bajo, por lo que el balance quizá no refleje el verdadero valor de los activos. El valor contable por sí solo no es una medida definitiva del valor, ya que es ineficaz para valorar los activos intangibles.
- No refleja el potencial de crecimiento futuro: El valor contable no tiene en cuenta el potencial de crecimiento futuro de una empresa. El valor de una empresa puede estar influenciado por su capacidad para generar ingresos y ganancias en el futuro, lo cual no está reflejado en el valor contable.
- Dista de reflejar el valor real: El principal inconveniente de este ratio es que suele distar mucho de reflejar el valor real de una compañía. Esto se debe a que el valor de una empresa suele estar mucho más influenciado por su capacidad de generar beneficios en forma de flujos de caja a los accionistas que por su valor patrimonial.
En resumen, si bien el valor contable proporciona una medida importante del valor de una empresa en términos contables, no es necesariamente la mejor aproximación de su valor real o intrínseco.
Diferencia entre el Valor Contable y el Valor de Mercado
El valor contable indica cuál es el valor de la empresa en relación a su estado financiero (libros de contabilidad), mientras que el valor de mercado de esta depende de los mercados financieros y de su capitalización de mercado.
Para calcular el valor de mercado, la fórmula es la siguiente:
Valor de mercado = Precio por acción actual x número total de acciones en circulación
Entre ambos valores existen varias discrepancias:
- Mientras el valor contable se enfoca en un dato objetivo, que es la contabilidad, el valor de mercado lo hace en el sentimiento de los mercados en relación a la compañía.
- El valor neto contable se basa en números históricos, mientras que el valor de mercado lo hace en relación a las expectativas de rentabilidad futura de un activo.
- En el cálculo contable entran los activos y los pasivos reales, mientras que en el de mercado solo se tiene en cuenta el valor de las acciones.
- La estabilidad del valor contable es mayor que la del valor de mercado, que puede fluctuar en el tiempo.
En un mercado eficiente, el precio de mercado de las acciones reflejará toda la información disponible sobre la empresa, incluyendo su valor contable pero también otros factores como las expectativas de crecimiento futuro, la competencia, y las condiciones macroeconómicas. Por lo tanto, el precio de mercado puede diferir significativamente del valor contable. De ahí que sea recomendable combinarlos a la hora de invertir.
Mi recomendación es utilizarlo siempre como punto de partida a la hora de valorar empresas, ya que nos dará una idea aproximada del valor patrimonial de la compañía.