La empresa de entretenimiento y comunicación más popular en el mundo se fundó el 16 de octubre de 1923 en Los Ángeles, California, Estados Unidos. En 1922 Walter Disney fundó la empresa Laugh-O-Glam Films Inc, donde realizó cortometrajes como El gato con botas y la Cenicienta. Tras crear su último cortometraje, Alice´s Wonderland, se trasladó a la industria cinematográfica, Hollywood. Su primer estudio en Hollywood fue un garaje en casa de su tío Robert, envió la película Alice´s Wonderland a la distribuidora neoyorquina Margaret Winkler, quien mostró gran interés y contrató a Disney para producir más películas.
The Walt Disney Company es un conglomerado multinacional de entretenimiento de renombre con una cartera de negocios diversificada que abarca redes de medios, parques y experiencias, productos de consumo, entretenimiento de estudio y servicios directos al consumidor e internacionales. Como líder global en la industria del entretenimiento, la salud financiera y el rendimiento de The Walt Disney Company son de suma importancia para los grupos de interés, incluyendo inversores, empleados y clientes. Al examinar el informe anual de la compañía, se pueden obtener valiosas perspectivas sobre la situación financiera, la trayectoria de crecimiento y las perspectivas de la organización.
Información General del Informe Anual y Auditoría
PricewaterhouseCoopers LLP (PwC) es la firma de contabilidad pública independiente registrada de The Walt Disney Company. PwC emitió una opinión limpia y sin reservas sobre los estados financieros de la compañía para el año fiscal 2022. Además de los estados financieros y el informe del auditor, el informe anual incluye la descripción del negocio de la compañía, el análisis y la discusión de la gerencia sobre la situación financiera y los resultados de las operaciones, riesgos e incertidumbres, procedimientos legales, equipo de gestión y la junta directiva, entre otros detalles (The Walt Disney Company, 2022).
Análisis del Balance General
El Balance General provee información del activo, pasivo y capital de Walt Disney Company.
Estructura General y Ratios Clave (Datos de 2018)
En cuanto a la relación pasivo - capital, podemos observar que el pasivo representa el 46% y el capital el 54%.
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Activos y Pasivos Más Significativos (Datos de 2022)
Los tres activos más significativos de la compañía para el año más reciente son el fondo de comercio (goodwill), un activo intangible valorado en 77.897 millones de dólares. Además, las atracciones, edificios, equipos y contenido producido y licenciado tuvieron un costo de 66.998 millones de dólares y 35.777 millones de dólares, respectivamente (The Walt Disney Company, 2022). En el mismo período, los tres pasivos más grandes de la compañía fueron principalmente los préstamos, que ascendieron a 45.299 millones de dólares. A esto le siguen las cuentas por pagar y otros pasivos acumulados con 20.213 millones de dólares, y 12.518 millones de dólares es el valor de otros pasivos a largo plazo (The Walt Disney Company, 2022).
Información sobre el Capital Social (Datos de 2022)
Cabe señalar que la compañía no tiene acciones preferentes, y sus acciones comunes tienen un valor nominal de 0.01 dólares. Hay 1.800 millones de acciones emitidas y 4.600 millones de acciones autorizadas, que ascienden a 56.398 millones de dólares (The Walt Disney Company, 2022). La compañía tiene acciones en tesorería, con 19 millones de acciones mantenidas a un costo que resulta en un valor negativo de 907 millones de dólares.
Depreciación Acumulada (Datos de 2022)
La depreciación acumulada de la compañía es un valor negativo de 39.356 millones de dólares (The Walt Disney Company, 2022). La depreciación acumulada representa el gasto total por depreciación registrado contra los activos de la compañía a lo largo del tiempo, reflejando el desgaste o el uso de estos activos desde su adquisición. Como resultado, el valor dado reduce el valor contable de los activos en el balance general de la compañía.
Análisis del Estado de Resultados
Desempeño Financiero (Datos de 2018)
El estado de resultados muestra que hubo un aumento en las ventas de 7.79% respecto a diciembre del 2017. El costo de venta representa el 55% de las ventas totales, por lo que Walt Disney Company obtuvo en el 2018 una utilidad bruta de 45%. A esta utilidad bruta se le tiene que descontar los gastos administrativos, de operación, y la depreciación/amortización, para obtener la utilidad operativa, la cual constituye el 25% de las ventas. De igual forma, a esta cifra se le restan los gastos por ingresos de intereses y las provisiones para impuestos, lo cual deriva en los ingresos netos después de impuestos que representaron el 19% de las ventas.
Formato del Estado de Resultados (Datos de 2022)
The Walt Disney Company utiliza un formato de estado de resultados de pasos múltiples, que proporciona una presentación detallada de los ingresos, costos y gastos, lo que permite un análisis más directo del rendimiento financiero de la compañía (The Walt Disney Company, 2022). El formato de pasos múltiples incluye el beneficio bruto, el beneficio operativo y el beneficio antes de impuestos, no presentados en un estado de resultados de un solo paso.
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Elementos Reportados por Separado (Datos de 2022)
El estado de resultados contiene elementos reportados por separado en el año presentado. Estos elementos incluyen operaciones discontinuadas diluidas, que ascienden a un negativo de 0.03 millones de dólares, y operaciones discontinuadas básicas, que ascienden a un negativo de 0.03 millones de dólares (The Walt Disney Company, 2022). Estos elementos ocurrieron debido a un evento en el año fiscal 2022, cuando la compañía rescindió anticipadamente ciertos acuerdos de licencia con un cliente para contenido de cine y televisión entregado en años anteriores. Esta decisión permitió a la compañía utilizar principalmente el contenido en sus servicios directos al consumidor, un evento llamado Terminación Anticipada de Licencias de Contenido (Content License Early Termination) (The Walt Disney Company, 2022). Dado que el contenido se considera propiedad intelectual funcional, la compañía había reconocido la mayor parte de la contraprestación pagada por el cliente bajo las licencias como ingresos en años anteriores cuando el contenido estuvo disponible bajo los acuerdos. Como resultado, los montos para rescindir los acuerdos de licencia, netos de los ingresos diferidos restantes, se registraron como una reducción de ingresos en el año actual.
Tendencias de Ingresos, Beneficio Bruto y Beneficio Neto (2020-2022)
La compañía ha experimentado un crecimiento notable en los ingresos a lo largo de los años presentados. Esta tendencia al alza en los ingresos significa que la compañía ha expandido con éxito su negocio y ha generado mayores ventas. El crecimiento considerable del beneficio bruto en 2022 podría indicar que la compañía ha mejorado su eficiencia operativa, lo que resulta en una mayor rentabilidad. La mejora en el beneficio neto a lo largo de los años muestra que la compañía ha logrado revertir su situación financiera y ha aumentado su rentabilidad general.
| Año Fiscal | Ingresos (millones de USD) | Beneficio Bruto (millones de USD) | Beneficio Neto (millones de USD) |
|---|---|---|---|
| 2020 | 65.388 | 3.794 | -2.474 |
| 2021 | 67.418 | 3.659 | 2.507 |
| 2022 | 82.722 | 6.770 | 3.505 |
En 2020, la compañía reportó ingresos de 65.388 millones de dólares, que aumentaron a 67.418 millones de dólares en 2021 y continuaron creciendo significativamente hasta 82.722 millones de dólares en 2022 (The Walt Disney Company, 2022). Sin embargo, el beneficio bruto mostró un ligero descenso de 3.794 millones de dólares en 2020 a 3.659 millones de dólares en 2021, pero luego experimentó un aumento significativo en 2022, alcanzando los 6.770 millones de dólares (The Walt Disney Company, 2022). Con respecto al beneficio neto, la compañía enfrentó un año desafiante en 2020, con un beneficio neto negativo de 2.474 millones de dólares. Sin embargo, la compañía se recuperó en 2021, generando un beneficio neto de 2.507 millones de dólares, y continuó su trayectoria ascendente con un beneficio neto de 3.505 millones de dólares en 2022 (The Walt Disney Company, 2022).
Análisis del Flujo de Efectivo
Concepto y Método (Datos de 2022)
El flujo de efectivo es la variación de entrada y salida de efectivo, y sirve para medir la liquidez de la empresa, es decir, su capacidad de generar efectivo. The Walt Disney Company utiliza métodos indirectos para su estado de flujo de efectivo (The Walt Disney Company, 2022). El método indirecto se centra primero en el beneficio neto, luego ajusta por elementos no monetarios y cambios en los activos y pasivos operativos para derivar el efectivo neto de las actividades operativas. El método directo, por otro lado, presenta las entradas y salidas de efectivo de las actividades operativas por separado.
Actividades de Inversión y Financiación (Datos de 2022)
Los dos elementos más significativos incluidos en el efectivo de las actividades de inversión son las inversiones en parques, complejos turísticos y otras propiedades, que generaron un flujo de efectivo negativo de 4.943 millones de dólares, y 'otros, neto', que resultó en un flujo de efectivo negativo de 65 millones de dólares (The Walt Disney Company, 2022). En el efectivo de las actividades de financiación, los dos elementos más significativos son la reducción de los préstamos, que ascendió a un flujo de efectivo negativo de 4.016 millones de dólares, y los pagos de papel comercial, neto, que resultaron en un flujo de efectivo negativo de 334 millones de dólares. Cabe señalar que la compañía tiene dos transacciones no monetarias significativas (The Walt Disney Company, 2022). Además, la compañía registró cargos por deterioro no monetarios de 0.2 mil millones de dólares en 2022 y 0.3 mil millones de dólares en 2021. Los cargos del año fiscal 2022 están relacionados principalmente con los negocios de la compañía en Rusia.
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Tendencia del Flujo de Efectivo de Operaciones (2020-2022)
En cuanto a la tendencia del flujo de efectivo de las operaciones para los años presentados, el efectivo proporcionado por las operaciones continuas fue de 7.616 millones de dólares en 2020, que disminuyó a 5.566 millones de dólares en 2021 y luego aumentó ligeramente a 6.002 millones de dólares en 2022 (The Walt Disney Company, 2022). Esta tendencia podría deberse a varios factores, como cambios en la eficiencia operativa de la compañía, el entorno económico o el impacto de eventos específicos en el flujo de efectivo de la compañía durante esos años.
Políticas Contables Significativas y Propiedad/Equipo
La definición de equivalentes de efectivo para The Walt Disney Company incluye inversiones a corto plazo con un período de vencimiento original de tres meses o menos, efectivo en caja y depósitos a la vista (The Walt Disney Company, 2022). El efectivo y equivalentes de efectivo de la compañía se contabilizan a su costo original, lo que es un reflejo aproximado de su valor razonable. Los inventarios de la compañía consisten principalmente en mercancías, materiales y suministros. Se valoran al costo más bajo (determinado principalmente sobre una base de costo promedio móvil) o al mercado (The Walt Disney Company, 2022).
La propiedad y el equipo de The Walt Disney Company se registran al costo y se deprecian utilizando el método de línea recta durante la vida útil estimada del activo (The Walt Disney Company, 2022). Las vidas útiles estimadas son las siguientes: Edificios y mejoras: 20 a 40 años. Mejoras en arrendamientos: El menor entre el plazo del arrendamiento o la vida útil estimada del activo. Maquinaria y equipo: 3 a 20 años. Atracciones: 25 a 40 años.
La compañía tiene varios tipos de propiedades y equipos, categorizados en dos divisiones principales: Disney Media y Entertainment Distribution (DMED) y Disney Parks, Experiences, and Products (DPEP). Los activos de la compañía dentro de Disney Media y Entertainment Distribution incluyen redes lineales, servicios directos al consumidor y ventas/licencias de contenido. En cuanto a Disney Parks, Experiences, and Products, la propiedad y el equipo de la compañía consisten en parques temáticos y complejos turísticos, equipos de cruceros como Disney Cruise Line, y productos de consumo como libros y figuras de acción (The Walt Disney Company, 2022).
Indicadores Financieros y Comparativa Sectorial
El coeficiente P/E es de 18.21, lo que muestra que existe una expectativa alta de los inversionistas de generar ganancias al invertir en Walt Disney Company. En cuanto a la beta (1.35), nos permite conocer que existe una gran volatilidad al comprar esta acción, lo cual resulta positivo en mercados al alza como el de Walt Disney Company; sin embargo, de existir una baja en este, los rendimientos serían muy bajos o prácticamente nulos. Por otra parte, los coeficientes Price to Sales (3.99) y Price to Book (3.93) indican que la acción está sobrevalorada y que, respecto al coeficiente que presenta el sector de servicios (4.1), el valor de la acción de Walt Disney Company podría proporcionar más rendimientos.
En cuestión de fuerza financiera, Walt Disney Company se encuentra en desventaja frente al sector de servicios. Tiene una amplia deuda a largo plazo y los niveles de apalancamiento (LT Debt to Equity) son del 34.14%, sin embargo, en el sector las deudas son mayores, son del 221.18%. Walt Disney Company cuenta con un 44.45% de margen bruto después de cubrir sus costos y una rentabilidad operativa de 30%. En cuanto a impuestos, paga aproximadamente el 22.8% sobre sus ingresos y tiene el 18.99% de ganancias después de cubrir sus costos. En cuestión de eficiencia, el sector de servicios se encuentra mejor que Walt Disney Company en todos los coeficientes.
A finales del 2019 Walt Disney Company ofrecerá un nuevo servicio de streaming ‘Disney Plus’, el cual va a competir con Netflix y Amazon Prime Video. Esta nueva plataforma en línea traerá múltiples beneficios, aunque la empresa va a perder alrededor de 150 millones de pesos en ingresos por los pagos de las licencias, es dinero que va a recuperar rápidamente gracias a los otros servicios que ofrece y al inmenso catálogo de series de televisión y películas de su biblioteca, y también con contenido nuevo y exclusivo.