Las empresas y analistas tienden a utilizar la información del estado de resultados y balance para evaluar el desempeño financiero. De hecho, los resultados financieros presentados al público inversionista generalmente se centran en las ganancias por acción. Sin embargo, el análisis de la información del flujo de caja es cada vez más importante para los gerentes, auditores y analistas externos.
Para evaluar el desempeño relacionado con los flujos de efectivo, a menudo se utilizan tres medidas principales.
Medidas Comunes de Flujo de Efectivo
Tres medidas comunes de flujo de efectivo utilizadas para evaluar organizaciones son:
- La relación de flujo de efectivo operativo.
- La relación de gasto de capital.
- El flujo de caja libre.
1. La Relación de Flujo de Efectivo Operativo
Esta relación mide la capacidad de la compañía para generar suficiente efectivo a partir de las operaciones diarias en el transcurso de un año para cubrir las obligaciones actuales.
El ratio de flujo de efectivo operativo es efectivo proporcionado por actividades operativas dividido por pasivos corrientes. Aunque similar a la relación corriente comúnmente utilizada, esta relación reemplaza los activos corrientes en el numerador con efectivo proporcionado por las actividades de operación.
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El numerador, efectivo proporcionado por las actividades de operación, proviene de la parte inferior de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo. El denominador, pasivos corrientes, proviene de la sección de pasivos del balance general. Tenga en cuenta que si los pasivos corrientes varían significativamente de un periodo a otro, algunos analistas prefieren utilizar pasivos corrientes promedio.
Al igual que con la mayoría de las medidas financieras, el ratio resultante debe compararse con empresas similares en la industria para determinar si la relación es razonable.
2. La Relación de Gasto de Capital
Esta relación mide la capacidad de la compañía para generar suficiente efectivo a partir de las operaciones diarias para cubrir los gastos de capital.
El ratio de gasto de capital es efectivo proporcionado por actividades de operación dividido por gastos de capital. Una relación superior a 1.0, por ejemplo, indica que la compañía pudo generar suficiente efectivo operativo para cubrir inversiones en propiedades, plantas y equipos. El numerador, efectivo proporcionado por las actividades de operación, proviene de la parte inferior de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo.
3. El Flujo de Caja Libre
Otra medida utilizada para evaluar organizaciones, llamada flujo de caja libre, es simplemente una variación de la relación de gasto de capital descrita anteriormente. En lugar de usar una relación para determinar si la compañía genera suficiente efectivo a partir de las operaciones diarias para cubrir los gastos de capital, el flujo de caja libre se mide en dólares.
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El flujo de caja libre es efectivo proporcionado por las actividades operativas menos los gastos de capital. La idea es que las empresas deben seguir invirtiendo en activos fijos para seguir siendo competitivas. El flujo de caja libre proporciona información sobre cuánto efectivo generado por las operaciones diarias queda después de invertir en activos fijos.
Muchas organizaciones, como Amazon.com, consideran que esta medida es una de las más importantes para evaluar el desempeño financiero. El efectivo proporcionado por las actividades operativas proviene de la parte inferior de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo.
El Enfoque de Amazon.com en el Flujo de Caja Libre
Amazon.com es un minorista en línea que comenzó a vender libros en 1996 y desde entonces se ha expandido a otras áreas de ventas minoristas. La compañía justifica este enfoque en el flujo de caja libre al señalar que las ganancias presentadas en la cuenta de resultados no se traducen en flujos de efectivo, y las acciones se valoran con base en el valor presente de los flujos de efectivo futuros.
Esto implica que los accionistas deberían estar más interesados en el flujo de caja libre por acción en lugar de las ganancias por acción. El señor Bezos continúa diciendo: “Los estados de flujo de efectivo a menudo no reciben tanta atención como merecen.”
El flujo de caja libre de Amazon.com para 2010 sumó $2,164,000,000, en comparación con $2,880,000,000 en 2009. Los ingresos netos para 2010 sumaron $1,152,000,000, frente a $902,000,000 en 2009.
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