El reconocimiento y valoración del fondo de comercio genera cierta controversia, en especial a raíz de la aprobación de la NIIF 3. Esto, ya que dejó de ser considerado como un intangible amortizable con una vida útil definida para pasar a someterse a un análisis de deterioro con el fin de estimar su posible pérdida de valor.
El enfoque del deterioro se introdujo con la intención de mejorar la información proporcionada a los usuarios, al entender que este enfoque refleja de forma más fiel el valor económico subyacente de este activo. De igual manera ambos organismos añaden que con la aplicación de un test de deterioro se soluciona el problema de comparabilidad de la información, evitando la aplicación de tratamientos distintos (amortización versus deterioro) en función del país de origen de la sociedad dominante del grupo.
Su implementación exige que el fondo de comercio se asigne entre las distintas unidades generadoras de efectivo -UGE- en las que se espera que contribuya a generar beneficios. Si el importe recuperable de la UGE, definido como el mayor entre el valor en uso y el valor razonable menos los costes de venta, es inferior al importe en libros se reconocerá una pérdida en el resultado del ejercicio por la diferencia (NIC 36, párrafos 104 y 105).
El test de deterioro se realiza anualmente o en cualquier momento anterior si existen indicios razonables de que su valor se haya visto disminuido para poder captar los cambios cuando estos tengan lugar y aumentar así la oportunidad del reconocimiento de la disminución de su valor. Tanto el International Accounting Standards Board - IASB- como el Financial Accounting Standards Board -FASB- argumentan que el deterioro refleja mejor el valor económico del fondo de comercio que la aplicación de una amortización sistemática dado que permite reconocer la pérdida cuando se produce, resultando por lo tanto menos arbitrario y más oportuno.
No obstante, las bondades informativas de este nuevo criterio se ponen en tela de juicio cuando se evidencia que el amplio margen de flexibilidad que contempla la norma en su aplicación permite a los gestores actuar con cierta discrecionalidad. En este sentido son de interés los trabajos de Giner y Pardo (2015) y Valero (2017), quienes analizan la presencia de comportamientos oportunistas en el tratamiento del deterioro del fondo de comercio en empresas cotizadas españolas entre los períodos 2005 a 2011 y 2010 a 2014 respectivamente.
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El presente estudio pretende profundizar en la línea de estos trabajos pioneros, ampliando su horizonte temporal al período 2014-2018 en el marco de los grupos cotizados españoles. En consecuencia, el objetivo es analizar si se detecta cierto grado de subjetividad por parte de los directivos de las entidades en la decisión de reconocer o no pérdidas por deterioro de valor del fondo de comercio; además se verifica, si se reiteran determinados patrones de comportamiento ya detectados en estudios previos.
Metodología del Estudio
El trabajo está estructurado de la siguiente manera: se realizó una revisión de la literatura académica sobre el tema, así como el relato de las hipótesis previas a contrastar. A continuación, se desarrolla la metodología utilizada (el diseño del modelo y la muestra analizada); además de llevar a cabo un primer análisis a través de los principales estadísticos descriptivos y la correlación entre las variables seleccionadas. En el cuarto acápite se indican los resultados obtenidos del modelo para finalizar con las conclusiones del estudio.
Revisión de la Literatura y Planteamiento de Hipótesis
La aplicación del Reglamento 1606/2002, relativo a la adopción de las NIIF en los distintos países miembros de la Unión Europea, introdujo importantes cambios en la elaboración y presentación de la información contable de las sociedades y grupos de empresas. Entre los múltiples aspectos que incorporaron las NIIF en la formulación de las cuentas anuales se centra la atención en un tema muy debatido en las últimas décadas tal como es el cálculo y posterior tratamiento del fondo de comercio, activo intangible valorado inicialmente de acuerdo con la NIIF 3 por “el exceso de la contraprestación transferida entregada sobre el importe neto en la fecha de adquisición de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos” (párrafo 32).
La NIIF 3, siguiendo los pasos del FASB, eliminó la amortización de este activo sustituyéndolo por una prueba de deterioro de su valor[1]. Este cambio de criterio ha inducido a una serie de estudios que analizan si la aplicación únicamente del deterioro, sin considerar una amortización sistemática del fondo de comercio, puede llevar a ciertos comportamientos oportunistas por parte de los directivos de las entidades; pues como lo indican Cavero, Amorós y Collazo (2021) el test de deterioro no mejora la imagen fiel de la situación de la empresa...
Se encontraron estudios como los de Abughazaleh, Al-Hares y Roberts (2011), Hamberg, Paananen y Novak (2011) y Giner y Pardo (2015) que evidencian una asociación negativa entre la permanencia de los gestores en la empresa y el reconocimiento de deterioro, ya que las empresas que han reconocido un menor deterioro han sido aquellas en las que existe una cierta permanencia del equipo directivo y a la inversa se ven mayores deterioros cuando los directivos cambian con mayor frecuencia.
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Otra línea de trabajos investiga la utilización del deterioro por parte de los directivos para tratar de maquillar los resultados obtenidos por la empresa, bajo dos hipótesis previas “alisamiento de los beneficios” y “pérdidas excesivas”. Hay trabajos que apuntan como otra posible causa que puede condicionar la decisión de deteriorar o no el fondo de comercio, al nivel de endeudamiento que presenta la empresa. La lógica nos lleva a pensar que a mayor endeudamiento aumenta la probabilidad de riesgo financiero, situación que puede derivar en un menor importe del valor recuperable de la UGE a la que ha sido asignado el fondo de comercio y como consecuencia reconocer un deterioro del mismo (Siggelkow and Zulch, 2013; Glaum, Landsman and Wyrva, 2015; Valero, 2017). Sin embargo existen evidencias en sentido contrario, observando una relación negativa entre endeudamiento y pérdidas por deterioro derivado del miedo a la renegociación de las condiciones o cláusulas de los préstamos concertados por la empresa (Beatty and Weber, 2006; Lapointe-Antunes, Cormier and Magnan, 2008; Ramanna and Watts, 2012).
El tamaño y número de UGE a las que se asigna el fondo de comercio también parece estar relacionado con la flexibilidad inicial en su reparto, así como con la oportunidad de evitar o no su posterior pérdida de valor al disponer de una mayor probabilidad de poder enmascararla con las rentas generadas internamente por la compañía (Ramanna and Watts, 2012). Tal y como apunta Valero (2017), la literatura contable también ha encontrado una asociación positiva entre la existencia de deterioro en ejercicios anteriores y su reconocimiento en el actual; de ahí que se evidencia cierta tendencia por parte de las empresas a repartir el deterioro a lo largo del tiempo (Beatty and Weber, 2006; Glaum, Landsman and Wyrva, 2015).
Jahmani, Dowling y Torres (2010) utilizan la rentabilidad económica como un indicador de la posible pérdida de valor del fondo de comercio, demostrando como compañías con baja rentabilidad durante varios ejercicios no registran deterioros en sus cuentas, ratificando de nuevo la libertad ofertada a los directivos de la compañía en la decisión de deteriorar o no este activo.
Diseño del Modelo y Variables
La variable dependiente del estudio es el reconocimiento de deterioro, es decir, la decisión de la entidad de deteriorar o no el fondo de comercio. Por tanto, se trata de una variable dicotómica que recoge valor 1 si la entidad ha reconocido deterioro en el ejercicio y 0 en caso contrario. Se sigue el modelo de Glaum, Landsman y Wyrva (2015), adaptado por Valero (2017), en el que se realiza una regresión logística multivariable al incorporar las variables anteriormente citadas; en este caso, a través del método de introducción de variables por pasos.
La variable de alisamiento de los resultados -AR- es un indicador que se condiciona por el numerador que debe ser mayor a 0 y el beneficio antes de intereses e impuestos en t corregido por el deterioro del fondo de comercio debe ser también positivo; en un caso, se hará el cálculo que se muestra en la expresión siguiente y en el otro será 0 (Valero, 2017). Para el cálculo del endeudamiento -END- se ha seguido la forma tradicional a través de la relación entre el pasivo y el patrimonio neto, este último corregido por el deterioro del fondo de comercio. El tamaño -TMÑ-, conforme a trabajos previos (Chalmers, Godfrey and Webster, 2011; Ramanna and Watts, 2012; Giner and Pardo, 2015; Valero, 2017), se ha definido como el logaritmo de los activos totales en el ejercicio corregido por el deterioro del fondo de comercio.
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La rentabilidad económica mide la relación del beneficio antes de intereses e impuestos corregido por el deterioro y el activo total de la empresa. La rentabilidad financiera vincula el beneficio neto corregido por el deterioro y el patrimonio neto ajustado también por el deterioro del fondo de comercio.
Muestra Analizada
Para dar respuesta a las cuestiones de investigación planteadas se ha diseñado una muestra que incluye sociedades dominantes con domicilio social en España, que cotizaban en la bolsa de valores a septiembre de 2019. Se partió inicialmente de un total de 165 grupos, se excluyeron 29 debido a la inexistencia de información para todos los ejercicios a analizar y de las 136 restantes se seleccionaron aquellas que tenían importe en la partida de fondo de comercio de su activo consolidado, obteniendo una muestra final de 90 sociedades.
Resultados Obtenidos
A excepción del alisamiento de resultados, el endeudamiento y la rentabilidad financiera, el resto de variables presentan diferencias significativas en los valores que adoptan los grupos que reconocen deterioro en el ejercicio y los que no lo hacen.
Se introducen las variables hasta el tercer paso y por lo tanto son tres las variables que se incluyen en el modelo: la existencia de deterioros previos; la obtención de pérdidas elevadas y el tamaño. el modelo, presentando unos valores aceptables de R2 de Cox y R2 Nagelkerke. Si se atiende al coeficiente de Nagelkerke, se ve que el 47,6 % de la posibilidad de reconocer el deterioro del fondo de comercio es explicada por las tres variables citadas anteriormente.
Tabla Resumen de Variables
| Variable | Descripción |
|---|---|
| Reconocimiento de Deterioro | Variable dicotómica: 1 si la entidad reconoce deterioro, 0 si no. |
| Existencia de deterioros previos | Influencia positiva en el reconocimiento de deterioro de valor del fondo de comercio |
| Pérdidas elevadas | Influencia positiva en el reconocimiento de deterioro de valor del fondo de comercio |
| Tamaño | Influencia positiva en el reconocimiento de deterioro de valor del fondo de comercio |
| Alisamiento de Resultados (AR) | Indicador condicionado por el numerador y el beneficio antes de intereses e impuestos. |
| Endeudamiento (END) | Relación entre el pasivo y el patrimonio neto. |
| Tamaño (TMÑ) | Logaritmo de los activos totales. |
| Rentabilidad Económica | Relación del beneficio antes de intereses e impuestos y el activo total. |
| Rentabilidad Financiera | Relación del beneficio neto y el patrimonio neto. |
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