Dentro del mundo de la inversión existen una gran variedad de instrumentos para negociar. Entre ellos, los más destacados y donde la mayoría de los capitales entran en juego son los bonos y las acciones. Al hablar de Valoración de Activos Financieros nos estamos refiriendo al análisis de cada uno de los instrumentos, para conocer cuál es su rendimiento final. Si decides invertir en el mercado bursátil y tienes dudas sobre si invertir en bonos o acciones, en el siguiente artículo te explicamos cómo funcionan estos instrumentos financieros y las principales diferencias entre ambos. En el ámbito financiero, tanto los bonos como las acciones son considerados como activos financieros. Ambos son instrumentos de inversión aunque presentan algunas diferencias en cuanto a la función que cumplen; mientras las acciones son instrumentos de renta variable, los bonos lo son de renta fija.
Bonos: Conceptos Fundamentales
Los bonos son activos conocidos como instrumento a largo plazo o de título negociable. En simples palabras, los bonos son un instrumento financiero de deuda que está fraccionado en diferentes partes y si comparas un bono, estás adquiriendo una parte de esa deuda. Estos representan porciones de créditos u obligaciones para la empresa que requiere dinero para financiar proyectos, con el fin de cubrir algún tipo de necesidad. Condicionan al deudor: por otra parte, las condiciones del tipo de préstamo que se va a realizar las pone siempre la institución que genera el valor y, a su vez, se obliga a pagar periódicamente el interés a la tasa especificada. Sin embargo, no siempre se debe esperar su fecha de vencimiento, ya que algunos de estos títulos son negociables en los mercados de capitales. El precio de un bono, igual que el de cualquier otro instrumento, viene definido por su valor al momento de la negociación o al valor presente de los futuros flujos de fondos esperados, descontando su determinada tasa de rendimiento.
La medida más popular es la referida a conocer qué rendimiento tendrán los bonos que se conservan hasta su vencimiento. Este rendimiento es conocido como el TIR dentro del mundo financiero; no obstante, cuando se trata de negociación con bonos se le conoce como «rendimiento al vencimiento» o KD. Se considera a los bonos como un instrumento de renta fija porque al ser un título de deuda, este pagará intereses durante un tiempo determinado y se devolverá el capital, es decir, recuperarás tu inversión inicial. Un inversionista en bonos está prestando dinero a otra corporación.
Los bonos tienen un valor nominal, que es la cantidad que se devolverá en la fecha de vencimiento. Además, la inversión en bonos mostrará una tasa de contrato, que es el porcentaje de interés que se pagará anualmente a los inversionistas. Los bonos también están vigentes por un período de tiempo establecido y tienen una fecha de vencimiento.
Tipos de Bonos
- Bonos de emisión estatal: Estos consisten en un préstamo otorgado a un gobierno y que consta además del pago de una tasa de interés previamente acordada.
- Bonos emitidos por empresas: Estos bonos generan una mayor rentabilidad tanto para los inversores como para quienes los emiten, sin embargo no son tan seguros como los bonos de emisión estatal.
- Bonos canjeables: Se denominan de este modo ya que se pueden canjear por acciones de la compañía.
- Bonos convertibles: Son canjeables por acciones nuevas aunque con la expectativa de generar menos rentabilidad.
- Bonos de cupón cero: Los intereses no se pagan de manera mensual sino que se paga el total de su monto al momento del vencimiento del bono.
- Bonos sociales: La función de estos bonos es amortiguar una problemática social determinada a través de la financiación de proyectos destinados a esto.
Contabilidad de Inversiones en Bonos
Las inversiones en bonos se contabilizan de tres formas diferentes, dependiendo de cuánto tiempo pretenda mantener la inversión el inversionista. Las cuentas de inversión en bonos aparecen en la sección de activos del balance general.
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Clasificación de Inversiones en Bonos
Bonos Mantenidos hasta el Vencimiento
Las inversiones en bonos se clasifican como mantenidas hasta su vencimiento cuando el inversionista tiene la intención y la capacidad de mantener el plazo completo del bono. Los títulos de bonos mantenidos a vencimiento aparecen bajo el título de Inversiones a Largo Plazo en la sección de activos del balance general. Se reportan a su costo amortizado.
Los bonos se pueden comprar por su cantidad nominal, o bien con descuento o prima; es decir, por menos o más del monto nominal, respectivamente. Si la tasa de interés contractual que ofrece la corporación emisora es menor que la tasa de mercado actual, los inversionistas compran los bonos con un descuento (por un monto inferior al nominal).
La corporación que emitió los títulos de bonos paga intereses al inversionista semestralmente, o cada seis meses. Si los bonos se compran con descuento o prima, existe una diferencia entre el monto pagado por la inversión y el monto nominal. Esa diferencia se contabiliza a lo largo del tiempo como Ingresos por Intereses en lugar de registrarse como Ingresos por Intereses de una vez en el momento de la compra. Este proceso se llama amortización; es similar a la depreciación pero para activos no físicos. Con cada entrada en el libro mayor de la cuenta de inversión, los saldos de débito corrientes se acercan cada vez más al monto nominal de los bonos. El saldo adeudo de una inversión comprada con descuento aumenta continuamente.
Las inversiones mantenidas a vencimiento no se ajustan al valor razonable a lo largo del tiempo ya que la intención no es venderlas con una ganancia o pérdida anterior a la fecha de vencimiento de los bonos. Los inversionistas reciben el monto nominal completo en la fecha de vencimiento. No obstante, los inversionistas pueden recibir más o menos del monto nominal del bono si venden la inversión antes de la fecha de vencimiento, pudiéndose producir una ganancia o pérdida en la venta.
Bonos de Negociación (Trading Securities)
Una inversión en bonos se clasifica como negociación cuando el inversionista pretende venderla rápidamente dentro de un año. Los títulos de obligaciones comerciales aparecen en la sección de activos corrientes del balance a su valor razonable. Los valores de negociación se ajustan al valor razonable al menos una vez al año.
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La cuenta de Ganancia/Pérdida por Tenencia No Realizada - Ingreso Neto aparece en la cuenta de resultados como parte de otro resultado integral. Representa esa cantidad de ganancia o pérdida sobre inversiones que aún no se han vendido, pero cuyo valor razonable es diferente a su costo inicial. Un valor razonable mayor que el costo representa una ganancia no realizada; un valor razonable menor que el costo representa una pérdida no realizada.
Bonos Disponibles para la Venta (Available-for-Sale Securities)
Una inversión en bonos se clasifica como disponible para la venta cuando no se mantiene hasta el vencimiento ni se negocia. Los títulos de bonos disponibles para la venta suelen aparecer bajo el título Inversiones a largo plazo en la sección de activos del balance general a su valor razonable. Los valores disponibles para la venta se ajustan al valor razonable al menos una vez al año. La cuenta de Ganancia/Pérdida por Tenencia No Realizada - Ingreso Neto aparece en la cuenta de resultados como parte de otro resultado integral. Representa esa cantidad de ganancia o pérdida sobre inversiones que aún no se han vendido, pero cuyo valor razonable es diferente a su costo inicial. Un valor razonable mayor que el costo representa una ganancia no realizada; un valor razonable menor que el costo representa una pérdida no realizada.
Acciones: Conceptos Clave
La inversión en acciones es una de las formas más generalizadas de colocar dinero para recibir dividendos dentro del mundo de las finanzas. Las acciones son títulos que representan parte del capital de la empresa a la que pertenecen y se negocian en la bolsa de valores. Tener una acción le da al comprador el derecho a recibir beneficios de la empresa, pues el comprador o inversionista poseedor de la acción pasa a ser un socio más.
Las acciones son una pequeña parte de la propiedad de una empresa. Cuando compras una acción a cualquier empresa, te estás volviendo parte propietario de esa empresa, lo que quiere decir que te estás haciendo acreedor a los derechos que vienen con esa acción. Estos derechos son principalmente los flujos futuros de esa compañía y tú te llevarás la prorrata que te corresponde; las prorratas son las ganancias que te corresponden a tu parte de la propiedad. Las acciones se consideran instrumentos financieros de renta variable ya que dependen de los flujos futuros y de allí deriva su valor.
Una acción es como una fracción de propiedad de una empresa que puedes adquirir. Respecto a cómo se fijan los precios, si hay más compradores que vendedores, el precio de la acción subirá debido a que la demanda es mayor que la oferta.
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Normalmente la evaluación de una empresa se hace sobre lo que se conoce como «Modelo Gordon». Lo cual no es más que un modelo teórico que se basa en suponer cuál será el valor de la empresa en relación al valor actual con los dividendos que tenga a futuro y que puedan pagarse durante la existencia de la empresa; lo que se supone que debe ser infinito. En definitiva, materia para un conocedor que sepa hacer estos cálculos.
Tipos de Acciones
- Acciones ordinarias: Este tipo de acciones le otorgan a su acreedor el derecho a voto en las reuniones o en las asambleas; por otra parte otorgan derechos económicos como la repartición de beneficios y dividendos.
- Acciones preferentes: Este tipo de acciones se considera una fusión entre vacaciones y bonos debido a sus características. En este caso, el acreedor no tiene derecho a voto en las asambleas sin embargo puede recibir beneficios de orden económico.
- Acciones nominativas: Este tipo de acciones están emitidas bajo un titular determinado y esta es una característica indeclinable.
- Acciones al portador: La sola tenencia del título supone que el acreedor posee la propiedad de las acciones y por lo tanto es accionista de la empresa.
- Acción privada: Este tipo de acciones suelen pertenecer a pequeñas y medianas empresas. Su característica principal es que no cotizan en bolsa.
- Acción cotizada en bolsa: Dentro del mercado bursátil, este tipo de acciones puede comprarse y venderse libremente.
El Valor Contable en la Evaluación de Empresas
Te contamos todo sobre este término y su importancia a la hora de invertir. El valor contable es el valor neto de una empresa, lo que equivale a sus activos fijos menos sus pasivos financieros. El valor contable, también conocido como valor en libros, es el valor neto que registra la contabilidad de una compañía, que es a su vez el pasivo total (conjunto de obligaciones y deudas que quedan por pagar) menos el pasivo exigible (financiación obtenida con terceros que tiene un vencimiento igual o menor a un periodo).
En definitiva, lo que indica el valor contable es el excedente de bienes y derechos sobre el total de deuda que tiene una empresa. La principal ventaja de este cálculo es que permite evaluar mejor la idoneidad de invertir o no en una empresa determinada, y si se acompaña de otros cálculos como la rentabilidad por dividendo y el beneficio por acción, da como resultado un estudio muy completo sobre el negocio.
Fórmula del Valor Contable y Ejemplo
Para calcular el valor contable hay que aplicar la siguiente fórmula:
Valor contable = activos fijos - pasivos financieros
Para que se entienda mejor, pondremos un ejemplo: Pongamos que la empresa A tiene 300 millones de euros en activos y 180 millones de euros en pasivo. En este caso, el valor neto contable de la empresa es de 120 millones de euros (300-180).
Valor Contable por Acción: Qué es y Cómo se Calcula
Con el resultado del valor contable, también se puede calcular el valor contable por acción, dividiendo el resultado entre la cantidad de acciones de la compañía en Bolsa. El valor contable por acción es la cantidad de valor neto que le corresponde a cada una de las acciones. Para calcularlo, hay que aplicar la siguiente fórmula:
Valor contable por acción = valor contable / cantidad de acciones
Siguiendo el ejemplo anterior, para un contexto en el que hubiese 300.000 acciones de la compañía en Bolsa, el valor contable por acción sería de 433,3 €.
Interpretación del Valor Neto Contable por los Inversores
Al igual que ocurre con el análisis de tendencias, los inversores recurren a este tipo de cálculos para comparar diferentes empresas de un mismo sector o país, con el fin de encontrar activos que estén infravalorados o sobrevalorados. Para determinarlo, dividen el precio de mercado por acción entre el valor contable por acción. Si el resultado es inferior a 1, se considera que la acción está infravalorada, mientras que si es superior a 1, dicha acción está sobrevalorada.
Normalmente se toma como una forma bastante fiable y aproximada de entender el valor de una empresa, además de una forma sencilla de encontrar acciones a un precio justo.
Ventajas y Desventajas del Uso del Valor Contable
Aplicar el valor neto contable como criterio para tomar decisiones en una estrategia de inversión tiene pros y contras que se deben tener en cuenta antes de usarlo.
Ventajas
- Es una forma aproximada de entender cuánto vale una empresa basándose en datos y no solo en especulación u opiniones.
- Permite encontrar fácilmente acciones a un precio justo.
Desventajas
- Por sí solo no puede ser considerado una medida de valor, ya que resulta ineficaz para valorar los activos intangibles de una empresa.
- Aunque el valor neto contable es un número preciso que da una idea sobre la salud financiera de una empresa, no debe ser tomado como único parámetro para decidir si conviene invertir en ella o no.
Diferencias entre el Valor Contable y el Valor de Mercado
Como explicamos anteriormente, el valor contable indica cuál es el valor de la empresa en relación a su estado financiero (libros de contabilidad), mientras que el valor de mercado de esta depende de los mercados financieros y de su capitalización de mercado.
Para calcular el valor de mercado, la fórmula es la siguiente:
Valor de mercado = Precio por acción actual x número total de acciones en circulación
Además, entre ambos valores existen varias discrepancias:
- Mientras el valor contable se enfoca en un dato objetivo, que es la contabilidad, el valor de mercado lo hace en el sentimiento de los mercados en relación a la compañía.
- El valor neto contable se basa en números históricos, mientras que el valor de mercado lo hace en relación a las expectativas de rentabilidad futura de un activo.
- En el cálculo contable entran los activos y los pasivos reales, mientras que en el de mercado solo se tiene en cuenta el valor de las acciones.
- La estabilidad del valor contable es mayor que la del valor de mercado, que puede fluctuar en el tiempo.
De ahí que sea recomendable combinarlos a la hora de invertir.
Comparativa Fundamental entre Bonos y Acciones
La primera diferencia es que mientras que la acción es un título de propiedad de la empresa, el bono es un título de deuda. Es decir, cuando compras una acción de una entidad, te conviertes, aunque sea de manera minoritaria, en propietario. Así, mientras que ser propietario de acciones te concede ciertos derechos con respecto a la empresa de la que compraste títulos, que van desde la información, derecho de asistencia a la Junta, voto e incluso impugnación de acuerdos, ser bonista no.
Una tercera diferencia es cómo se reciben los ingresos generados. El accionista tiene derecho al denominado dividendo, que se define como parte de las ganancias de una sociedad que se distribuye periódicamente entre sus socios. El tenedor de un bono, en cambio, recibe por prestar su dinero una rentabilidad periódica, previamente pactada.
Aunque los bonos suelen considerarse la inversión más segura de las dos, no hay que pasar por alto dos posibles riesgos: el crediticio, que es la posibilidad de que la empresa o gobierno no pueda devolver el capital al final del vencimiento del bono, y el riesgo de los tipos de interés, que es el riesgo de que el valor de un activo caiga debido a las subidas de los tipos. Cuando se trata de acciones, el rendimiento de tu inversión depende del éxito de la empresa. Cuanto mejor le vaya a la empresa, mejor para tu inversión, que puede crecer exponencialmente. Pero claro, también funciona en la dirección contraria.
¿Cuál es más rentable? Pues… depende. Aunque a ningún inversor en busca de certezas le gusta escuchar esta respuesta. Las ganancias de los bonos están fijadas de antemano, mientras que las de las acciones pueden variar o, incluso, convertirse en pérdidas. Además, dependiendo de la situación de la empresa, el dividendo puede subir, bajar o, incluso, suspenderse. Lo primero que hay que decir es que no son excluyentes. En cualquier caso, los bonos son potencialmente más adecuados para los inversores en rentas y que buscan una ganancia segura, aunque no sea muy alta y generalmente a corto plazo.
Tabla Comparativa: Bonos vs. Acciones
| Característica | Bonos | Acciones |
|---|---|---|
| Naturaleza | Instrumento de deuda | Título de propiedad (parte de la empresa) |
| Rentabilidad | Renta fija (intereses pactados) | Renta variable (dividendos, apreciación del capital) |
| Derechos del Inversor | No tiene derechos de propiedad o voto en la compañía. | Derecho a voto, información, asistencia a juntas, parte de beneficios. |
| Riesgo | Generalmente más seguros, riesgo crediticio y de tipos de interés. | Rendimiento depende del éxito de la empresa, potencial de crecimiento y de pérdida. |
| Objetivo de Inversión | Generación de ingresos regulares y conservación de capital. | Potencial de crecimiento de capital a largo plazo y participación en beneficios. |
Consideraciones Esenciales al Invertir en Bonos
Al invertir en bonos, es importante:
- Saber cuándo vencen los bonos. La fecha de vencimiento es la fecha en que se le reembolsará su inversión. Antes de comprometer sus fondos, averigüe cuánto tiempo estará inmovilizada su inversión en el bono.
- Conocer la calificación del bono. La calificación de un bono es una indicación de su solvencia. Cuanto más baja sea la calificación, mayor será el riesgo de que el bono entre en impago y pierda su inversión. AAA es la calificación más alta (según el sistema de calificación de Standard & Poor). Cualquier bono con una calificación de C o inferior se considera de baja calidad o un bono basura, y tiene el mayor riesgo de incumplimiento.
- Investigar el historial del emisor de bonos. Conocer los antecedentes de una empresa puede ser útil a la hora de decidir si invertir en sus bonos.
- Comprender su tolerancia al riesgo. Los bonos con una calificación de crédito más baja suelen ofrecer un mayor rendimiento para compensar los niveles de riesgo más elevados. Piense cuidadosamente en su tolerancia al riesgo y evite invertir únicamente en función del rendimiento.
- Considerar los riesgos macroeconómicos. Cuando las tasas de interés aumentan, los bonos pierden valor. El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que las tasas cambien antes de que el bono alcance su fecha de vencimiento. Sin embargo, evite calcular el tiempo del mercado; es difícil predecir la evolución de las tasas de interés. En cambio, céntrese en sus objetivos de inversión a largo plazo. El aumento de la inflación también implica riesgos para los bonos.
- Apoyar sus objetivos de inversión más generales. Los bonos deberían ayudar a diversificar su portafolio y a compensar su inversión en acciones y otras clases de activos. Para asegurarse de que su portafolio esté equilibrado de forma adecuada, es posible que desee consultar una calculadora de asignación de activos basada en la edad.
- Leer detenidamente el folleto explicativo. Si va a invertir en un fondo de bonos, asegúrese de estudiar las comisiones y analizar exactamente qué tipos de bonos hay en el fondo. Es posible que el nombre del fondo solo indique una parte de la realidad; por ejemplo, a veces los fondos de bonos gubernamentales también comprenden bonos no gubernamentales.
- Utilizar un corredor que se especialice en bonos. Si va a comprar bonos individuales, elija una empresa que conozca el mercado de bonos.