La relación entre las variables macroeconómicas ha sido objeto de estudio e interés a lo largo de la historia. Por más que el diseñador de política económica quiera alcanzar tanto un bajo nivel de desempleo como una inflación baja, la economía opera de tal manera que, cuando el desempleo baja, la inflación tiende a subir. De manera similar, cuando la inflación cae, el desempleo tiende a subir. Dicho de otra forma, más inflación es el costo de oportunidad de un mayor desempleo, y menos inflación es el costo de oportunidad de un menor desempleo.
En este contexto, la pérdida de valor que sufre una moneda respecto a otra, conocida como depreciación de una moneda o divisa, juega un papel fundamental en la estabilidad interna de los países. En general, las monedas se deprecian por un empeoramiento de la balanza comercial del país (aumento de las importaciones o disminución de las exportaciones), movimientos especulativos, reducción de los tipos de interés o intervenciones del Banco Central. Cuando el valor de la moneda baja, se genera un impacto negativo en los salarios, y la población pierde poder de compra.
La interacción entre desempleo, inflación y depreciación cambiaria
Desde la perspectiva de la teoría económica clásica, Mochón (2006) explica que un elevado desempleo y aumento de la tasa de inflación producirán perjuicios económicos, empezando por la pérdida de la capacidad de pago de la moneda. A su vez, los desequilibrios en el mercado de divisas pueden alterar las dinámicas del mercado de trabajo. La depreciación de la moneda suele presionar al alza los precios internos debido al encarecimiento de los insumos importados, lo cual puede forzar ajustes en el empleo si la actividad productiva se contrae debido a la incertidumbre y al aumento de costos.
En la búsqueda de la estabilización macroeconómica, muchos países subdesarrollados han venido experimentando un proceso de rápida inflación, enfrentándose al problema permanente de mantener equilibradas sus cuentas internacionales. Para encarar este problema, se han ideado y aplicado varias políticas de estabilización. Una de las recomendaciones más usuales aconseja devaluar, acompañando esta medida con una política monetaria y fiscal restrictiva.
A nivel internacional, existen diferentes factores que determinan el tipo de cambio y su volatilidad, como se sintetiza en la siguiente tabla explicativa sobre los determinantes de las fluctuaciones monetarias:
Lea también: Guía para la Ayuda por Desempleo SAT
- Oferta monetaria: A medida que aumenta la oferta monetaria de un país y la moneda se vuelve más disponible, el precio de pedir prestada la moneda baja.
- Tasa de interés: Un aumento en la tasa de interés de un país estimula la inversión extranjera, lo que conduce a una apreciación de su moneda.
- Condiciones políticas: Si un país se encuentra en medio de disturbios políticos o tensiones globales, la moneda se vuelve menos atractiva y la demanda cae.
El impacto del proteccionismo y choques externos
Las decisiones políticas en las economías líderes también generan fuertes repercusiones globales. Por ejemplo, la adopción de una política proteccionista -medidas tomadas por un gobierno para limitar el comercio, en particular para reducir la cantidad de importaciones en la economía con el fin de proteger a la industria local- altera los flujos de divisas internacionales. Esto se evidenció con las tensiones comerciales en América del Norte, donde la posibilidad de imponer aranceles representaba un peligro a la estabilidad macroeconómica de los socios comerciales, traduciéndose en un menor flujo de divisas y presiones sobre el tipo de cambio local.
Asimismo, los choques externos como la caída de los precios de las materias primas y la normalización de la política monetaria en economías avanzadas (mediante el incremento de sus tasas de interés de fondos federales) provocan una salida rápida de dinero de los países emergentes, fenómeno conocido como fuga de capitales. Estas dinámicas aumentan la volatilidad cambiaria y obligan a los bancos centrales a reaccionar subiendo sus tasas de interés de referencia para intentar detener la súbita y profunda depreciación de sus monedas locales, impactando de manera indirecta el dinamismo económico interno y el empleo.
Lea también: Análisis Inflación vs. Desempleo
Lea también: Consecuencias de la Inflación y el Desempleo