La inflación en Estados Unidos volvió a acelerar durante junio, encendiendo alertas tanto entre consumidores como entre analistas económicos.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) y su Importancia
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) mide los cambios en el precio de bienes y servicios. El IPC mide los cambios de los precios desde la perspectiva del consumidor. Se trata de una forma de medir los cambios en las tendencias de compra y de la inflación en los EE.UU.
Esta semana se publica el informe del IPC de julio, que podría desempeñar un papel crucial en la configuración de las expectativas de inflación del mercado.
Datos Recientes sobre la Inflación
De acuerdo con los últimos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales, los precios al consumidor subieron un 0.3% en junio, en comparación con el aumento del 0.1% registrado en mayo. Esta variación mensual se traduce en una tasa interanual del 2.7%, frente al 2.4% del mes anterior.
La inflación en Estados Unidos aumentó menos de lo previsto en abril en medio de precios moderados de la ropa y los autos nuevos, lo que sugiere poca urgencia hasta el momento por parte de las empresas para trasladar el costo de los aranceles más altos a los consumidores.
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El índice de precios al consumidor, excluyendo las categorías de alimentos y energía, a menudo volátiles, aumentó 0.2 por ciento con respecto a marzo, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el martes. Esto marcó el tercer mes consecutivo con lecturas inferiores a las previstas. La inflación anual se ubicó en 2.3 por ciento con dicho aumento.
Factores que Contribuyen al Aumento de la Inflación
Una de las señales más claras de este repunte está en el comportamiento de los precios de productos importados. Sectores como electrodomésticos, artículos del hogar y juguetes, que dependen en gran medida de las importaciones, registraron alzas significativas.
Por otro lado, los precios de la gasolina también aportaron al alza, aumentando un 1% tras una caída del 2.6% en mayo. Sin embargo, el sector inmobiliario, que tiene un peso considerable dentro del Índice de Precios al Consumidor, mostró un incremento más moderado del 0.2%, menor al 0.3% del mes anterior.
El Impacto de los Aranceles en la Inflación
El informe del IPC destaca dos dinámicas subyacentes en la economía. Las categorías de bienes expuestas a aranceles más altos, como los automóviles nuevos y la ropa, no experimentaron los aumentos de precios que los economistas anticipaban. Esto sugiere que los importadores y minoristas están absorbiendo parte de los costos adicionales, y los productos importados que se venden ahora llegaron antes de que entrara en vigor la mayor parte de los aranceles, concretamente sobre China.
El limitado impacto de los aranceles se pudo observar en los llamados precios de los bienes básicos, que excluyen alimentos y energía y apenas aumentaron en abril, según los datos del IPC.
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“Podríamos encontrarnos en un punto óptimo en este momento para las tendencias de la inflación subyacente. Los precios de los bienes subyacentes aún no reflejan el impacto de las subidas arancelarias implementadas desde febrero, mientras que la inflación de los servicios continúa disminuyendo gradualmente”, declaró Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, en una nota. “Es probable que la inflación subyacente de los bienes repunte en los próximos meses a medida que se agoten los inventarios de bienes importados previos a las subidas arancelarias”.
Empresas como Nintendo y Procter & Gamble han sugerido que intentarán trasladar el coste de los aranceles a los consumidores. Sin embargo, el alcance de su poder de fijación de precios no está claro a medida que la demanda se desacelera.
Reacción del Mercado y la Reserva Federal
Pese al repunte inflacionario, los mercados financieros no anticipan movimientos inmediatos por parte de la Reserva Federal.
Todos los mercados dan por hecho que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en su próxima reunión del 17 de septiembre. Pero podría haber un comodín en la baraja.
Dada la extrema incertidumbre sobre la evolución de los aranceles y su impacto final en la economía, la Reserva Federal (Fed) mantiene las tasas de interés sin cambios en el futuro previsible. Los datos de inflación, aunque moderados, respaldan las apuestas sobre al menos dos recortes de tasas este año.
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El S&P 500 abrió al alza, los bonos del Tesoro extendieron su repunte y el dólar cayó tras los datos.
Perspectivas Futuras
El escenario actual plantea un desafío doble: contener la inflación sin frenar la economía. La Reserva Federal mencionó, durante la pandemia, que esperaba que la inflación sería transitoria, sin embargo, no fue así y el proceso de desinflación ha sido gradual.
Asimismo, los últimos datos de crecimiento económico y empleo reflejan una economía y sector laboral sólidos.
La última ocasión que la Fed recortó la tasa de interés en esa magnitud la economía de EE. UU. se encontraba en recesión económica, es decir, dos trimestres consecutivos de decrecimiento.
Así, para 2025 podríamos estar en un mundo de una reducción de tasas de interés y una inflación con una tendencia bajista, lo mejor de los dos mundos. Si bien todo pinta color de rosa existen riesgos que podrían perturbar este escenario central.
Por otra parte, cierta debilidad en categorías de servicios como viajes y recreación sugiere que los consumidores están recortando el gasto en ocio y otros gastos discrecionales.
El acuerdo temporal alcanzado el fin de semana para reducir la escalada de la guerra comercial con China ha reducido en gran medida las proyecciones sobre el impacto de los aranceles en la economía. Si bien varios economistas afirman que es probable que Estados Unidos evite una recesión, los aranceles mantendrán la inflación muy por encima del objetivo del banco central.
La prórroga de 90 días -una medida que redujo los aranceles estadounidenses combinados del 145 por ciento sobre la mayoría de las importaciones chinas al 30 por ciento- sugiere cierto alivio. Sin embargo, si el período de recuperación para reabastecer la oferta genera congestión en los puertos, esto podría acelerar el aumento de los precios del IPC, según Bloomberg Economics.
Incluso con la reducción, los importadores estadounidenses todavía luchan con costos comerciales más altos y temen que puedan aumentar nuevamente cuando termine la pausa.