En el último mes, la moneda mexicana ha sufrido una serie de depreciaciones, a tal punto, que el dólar ha llegado a cotizar en $25 pesos por unidad, trayendo consecuencias negativas como la incertidumbre para los inversionistas y menos poder adquisitivo para las familias, además de que ha tenido impactos provenientes del COVID-19 y los bajos precios del petróleo. El peso mexicano inició la jornada del 28 de abril con una depreciación frente al dólar, superando las $17.40 por dólar, en un contexto marcado por el aumento de la incertidumbre global. La moneda mexicana se depreció frente al dólar por segunda semana consecutiva, afectada por las tensiones arancelarias entre Estados Unidos y China, un fortalecimiento del dólar y el cierre de Gobierno estadounidense.
Factores Determinantes de la Depreciación
Caída de Precios del Petróleo y COVID-19
Estas depreciaciones se deben principalmente a dos choques exógenos: la caída de los precios del petróleo en el mercado internacional y la calificación que pongan las instituciones calificadoras a Pemex. Agregando, por último, la pandemia que se ha propagado por todo el mundo. No obstante, el 21 de febrero se derrumbó la racha de apreciación que llevaba nuestra moneda, debido a la caída en los precios del petróleo por la falta de acuerdos, o guerra de precios, entre Rusia y Arabia Saudita en reducir la producción de oro negro, es decir, en reducir la oferta. Sin embargo, como ninguno de los dos quiere ceder, existe una sobreoferta en la producción de petróleo, provocando que este sea más barato debido a que no sube la demanda, porque las personas, en la mayoría de los países infectados, no quieren salir de sus casas, lo cual fue ocasionado por el COVID-19.
De esta manera, de los 49.15 dólares por barril que estaba vigente el 20 de febrero, el día de ayer, 26 de marzo, cerró en $14.67 unidades. Lo anterior, puede traer graves problemas para las finanzas públicas del país, ya que, el gobierno federal obtendrá menos ingresos por la venta de esta materia prima, justo en el contexto de una pandemia que azota a todo el mundo y, donde el Estado necesita de recursos para proteger a los ciudadanos e incentivar la economía mediante el gasto, porque, los capitales privados están huyendo a lo más seguro, a EE.UU.
Riesgo Crediticio de Pemex
Con respecto a la calificación de Pemex, ésta tiene notación especulativa desde junio del año pasado, debido a las malas finanzas que tiene dicha institución. Lo que quiere decir que, la emisión de bonos por parte de Pemex, traerá consigo un pago mayor de prima de riesgo, es decir, los inversionistas comprarán esta deuda emitida por dicha institución, siempre y cuando se les pague una recompensa mayor por decidir invertir en activos de mayor riesgo, que en aquellos que no lo tienen. En otras palabras, la nota que otorguen las agencias calificadoras a Petróleos Mexicanos tiene un impacto en la prima de riesgo, mientras más baja sea la nota, más alta será la prima que tiene que pagar nuestra institución y más costoso resultará endeudarse.
Incertidumbre Geopolítica y Política Monetaria Global
Uno de los factores clave detrás de este movimiento es la situación en el Estrecho de Ormuz, una de las rutas energéticas más importantes del mundo. El repunte del crudo ha llevado tanto al Brent como al WTI a superar nuevamente niveles psicológicos relevantes, consolidando una tendencia alcista impulsada por los riesgos geopolíticos. Este aumento de los precios energéticos tiene implicaciones directas en la inflación global, lo que, a su vez, condiciona las expectativas sobre la política monetaria. En este contexto, el fortalecimiento del dólar estadounidense ha sido evidente.
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Otro elemento relevante es el inicio de una nueva reunión de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos, un evento clave que podría redefinir las expectativas sobre las tasas de interés. De cara a las próximas sesiones, la atención del mercado seguirá centrada en la evolución del conflicto en Medio Oriente, el comportamiento del petróleo y las señales que emanen de los bancos centrales.
Tensiones Comerciales Internacionales
El peso mexicano se deprecia a la par de otras divisas ante la incertidumbre global de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, y este lunes se cotizó en 20.14 por dólar, el 0.44 % menos con respecto a la cotización del viernes pasado, dijeron analistas. La mexicana no ha sido la única moneda depreciada, "es un fenómeno de aversión al riesgo que se ha generalizado en los mercados emergentes", explicó a Efe Marco Arias, analista del Grupo Financiero Monex. El peso se deprecia "al continuar el nerviosismo asociado a la guerra comercial entre China y Estados Unidos en los mercados financieros a nivel global", explicó Gabriella Sieller, de Banco Base.
Analistas de Monex Casa de Bolsa escribieron en un análisis que "el peso fue afectado por el escalamiento de las tensiones arancelarias entre Estados Unidos y China, así como por las preocupaciones fiscales en Brasil, que redujeron el atractivo de las divisas emergentes en operaciones de carry trade". Para los analistas de Banco Base, la falta de un acuerdo entre Estados Unidos y China, y la posibilidad de que se alarguen sus negociaciones "hace probable que entren en vigor nuevos aranceles a mediados de diciembre". Agregó que Estados Unidos tiene una estrategia para escalar la guerra comercial, que podría incluir un embargo.
Evolución Reciente y Perspectivas del Tipo de Cambio
El pasado viernes, el dólar cerró en $24.2480 pesos, lo cual, en contraste con el día de ayer, terminó en $23.0970 pesos por dólar. El tipo de cambio que vemos hoy en día, dista mucho con los $18.7992 pesos por dólar que se observó el 20 de febrero o, incluso con los $18.5230 pesos por unidad de aquel 17 de febrero, cuando la moneda parecía que estaba apreciándose frente a otras divisas importantes y se mostraba como una de las más fuertes de los países emergentes. En su comparación semanal, el peso se depreció 0.81% y acumula dos semanas retrocediendo frente al billete verde. Además, la moneda alcanzó su mayor nivel desde 9 de septiembre pasado, cuando se posicionó en los 18.6297 pesos por unidad.
De acuerdo a lo anterior, es muy poco probable que nuestra moneda vuelva a los niveles de 18 y 19 pesos por dólar, los cuales, quedarán en nuestra memoria como los 13 o 14 pesos que se daban hace unos años, por lo que, su nuevo nivel de equilibrio sería por arriba de las 20 unidades y, no nos quedará de otra más que aceptarlo. Prevén que el tipo de cambio oscile en un rango entre 18.48 y 18.61 pesos por dólar, "considerando el comportamiento actual del tipo de cambio, a la espera de tener mayor visibilidad sobre el entorno comercial global y una agenda económica". Felipe Mendoza, analista de Mercados Financieros en ATFX LATAM, resaltó que, de cara a los próximos días, "el peso podría mantener un sesgo de volatilidad elevada".
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Reacciones en los Mercados y Divisas Globales
Comportamiento de los Mercados Accionarios
En los mercados accionarios, el entorno de aversión al riesgo ha comenzado a reflejarse en movimientos mixtos. El comportamiento de los inversionistas también responde a una combinación de factores, entre ellos los resultados corporativos, los datos macroeconómicos y la evolución de la geopolítica. Este conjunto de variables está generando un entorno de alta sensibilidad, en el que cualquier cambio en las expectativas puede provocar movimientos bruscos.
Por su parte, el S&P 500 ganó 0.06 por ciento, también consiguió su quinto cierre consecutivo de ganancias, algo que no ocurría desde el 26 de Noviembre del año pasado. Al interior, 8 de los 11 sectores registraron ganancias, resaltando: servicios básicos (+0.70 por ciento), inmobiliario (+0.68 por ciento) y energía (+0.63 por ciento). Los principales índices estadounidenses borraron sus pérdidas en las últimas 2 horas de la sesión.
En Europa, el STOXX 600 registró un avance de 0.53 por ciento, ligó 5 sesiones al alza, algo que no ocurría desde el 17 al 23 de Enero de este año. Por su parte, el FTSE 100 de Londres ganó ligeramente 0.02 por ciento, ligó 11 sesiones al alza, algo que no ocurría desde el 13 al 27 de Julio del 2009. En México, el IPC de la BMV cerró la sesión con una ganancia de 0.46 por ciento, hiló 9 sesiones al alza, algo que no ocurría desde las primeras 09 sesiones del 2023.
Al 15 de abril, la tenencia de valores gubernamentales por residentes del extranjero se ubicó en 1,810,683.9 millones de pesos, su menor nivel desde el 05 de Febrero. Con esto la tenencia suma 5 días consecutivos de caídas, acumularon un retroceso en ese periodo de 64 mil 418.58 millones de pesos.
Movimientos de Otras Divisas frente al Dólar
El Índice Dólar, del Intercontinental Exchange, que compara a la divisa estadounidense con una canasta de seis pares, subió 1.25% a 98.94 puntos. En la semana, las divisas más depreciadas frente al dólar fueron:
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- El real brasileño con 3.44%
- El yen japonés con 2.52%
- El florín húngaro con 2.41%
- El dólar australiano con 2.02%
- El dólar neozelandés con 1.88%
- La corona noruega con 1.57 por ciento.
Las únicas divisas apreciadas fueron:
- El sol peruano con 0.78%
- El rublo ruso con 0.66%
- El peso chileno con 0.55%
- El peso argentino con 0.29%
- La rupia india con 0.10 por ciento.
Las divisas de economías latinoamericanas perdieron terreno frente al dólar, con excepción del peso argentino.
Medidas para Mitigar la Volatilidad
Una de las soluciones que puede atenuar esta situación, es la implementación de una política fiscal expansiva, es decir, un mayor gasto en la economía por parte del Estado. Cómo la economía global ha dado indicios de una recesión, la política fiscal tomaría el papel de contracíclica, porque, puede ser una gran herramienta para atenuar esta recesión y que no se pase a una crisis más profunda.