La volatilidad del mercado de divisas es una amenaza creciente para las empresas. El tipo de cambio nominal es uno de los temas de mayor interés de las personas y empresas debido a que su variación no solo afecta a las exportaciones e importaciones, sino también a los precios, a los flujos de capital, a las inversiones, al valor de los ahorros y deudas. En término prácticos, el tipo de cambio nominal es el precio de una moneda extranjera en términos de una moneda nacional.
Los movimientos de la tasa de cambio se denominan de una manera específica dependiendo del tipo de política cambiaria que adopte el país. Un movimiento adverso del tipo de cambio puede convertir una operación rentable en una pérdida inesperada. Por eso, saber gestionar el riesgo de tipo de cambio es esencial en la tesorería corporativa.
Estrategias de cobertura: ¿Estática o dinámica?
Las empresas pueden protegerse de la volatilidad del mercado de divisas, reducir la incertidumbre y, al mismo tiempo, mejorar la gestión del riesgo y aumentar su competitividad en el mercado global con estrategias de cobertura adecuadas a sus necesidades. Esas estrategias pueden ser estáticas y dinámicas.
Estrategias dinámicas
Las coberturas dinámicas, también conocidas como coberturas por capas, las suelen utilizar empresas que tienen una exposición al riesgo cambiario fluctuante; por ejemplo, las que compran o venden en otras monedas. Para implementar una estrategia dinámica, se construye un cronograma de cierres a partir de uno o varios productos de cobertura que se ejecutan a diferentes plazos o en diferentes porcentajes sobre el monto final que se cubre. Este enfoque minimiza el riesgo de cierre en picos o tasas altas para los importadores, así como el riesgo de cierre en pisos o tasas muy bajas para los exportadores.
Estrategias estáticas
Por otro lado tenemos las coberturas estáticas, que las suelen utilizar las empresas que tienen activos fijos, pasivos o capital circulante en una divisa distinta a la de su país. En general, una estrategia estática implica la cobertura del riesgo cambiario mediante un contrato a plazo o una opción de divisas que se establecen para cubrir un período específico y no se ajustan a los cambios en el mercado cambiario. En la estrategia estática se pacta una tasa desde el inicio y esa tasa se conoce desde el momento cero y hasta el vencimiento de esa operación.
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Tabla: Factores para elegir una estrategia de cobertura
| Factor | Consideración principal |
|---|---|
| Naturaleza del negocio | Si el riesgo es integral (exportaciones/importaciones), la dinámica es más adecuada. |
| Tamaño del negocio | Si el negocio es pequeño y tiene pocos recursos, la estrategia estática es preferible. |
| Costo de la cobertura | El presupuesto disponible puede limitar el uso de estrategias dinámicas complejas. |
Instrumentos y cobertura natural
La elección dependerá del nivel de exposición y el horizonte temporal. Muchas empresas utilizan contratos forward para fijar hoy el tipo de cambio de operaciones futuras, ya que protege los márgenes y es menos volátil. Al mismo tiempo, hay compañías que también limitan su exposición con ajustes operativos que se conocen como cobertura natural:
- Cuentas multidivisa: Permiten compensar cobros y pagos sin convertir la moneda constantemente.
- Matching de flujos: Consiste en equilibrar ingresos y gastos en la misma moneda.
- Facturación en moneda base: Negociar con clientes y proveedores el facturar en su moneda para trasladar parcialmente el riesgo.
Es importante que las empresas analicen cuidadosamente su exposición al riesgo cambiario, así como sus objetivos de cobertura y su tolerancia al riesgo. Al conocer las ventajas y desventajas de cada estrategia, podrás tomar decisiones más informadas y proteger tus inversiones en un mercado volátil e impredecible.
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